文兴

　　最近几天全球金融市场一片恐慌，希腊、西班牙的问题持续发酵，看来在6月17日希腊大选之前，全球市场仍将动荡。A股市场因国内外经济形势不佳而走势疲弱，“5 19”看来就那么过去了。

　　说到“5 19”，相信不少人有点莫名其妙，有的提醒了可能会想起。1999年5月19日，一个永载A股史册的日子。当天，沪市上涨51点，深市上涨129点。随后，在网络股的带领下，沪深股市一扫低迷，走出大幅攀升行情，在30个交易日内，沪深股市分别上涨67%和91%，这被称为“5 19行情”。此后股市就迎来以网络为首的高科技风暴，通过股市人们知道了网络，通过不断翻番的网络股，人们从市盈率又知道了另一个词“市梦率”。

　　今天回首5 19行情，的确惊心动魄，不过政策主导是5 19行情的一个标志，今天重提5 19行情，对比目前的一些政策，我们这些历史亲历者特别感叹，前度“牛郎”又重来？时任证监会主席的周正庆提到一份文件，他回忆说：“1999年5月16日，国务院批准了这份包括改革股票发行体制、逐步解决证券公司合法融资渠道、允许部分具备条件的证券公司发行融资债券、扩大证券投资基金试点规模、搞活B股市场、允许部分B股H股公司进行回购股票的试点等6条主要政策建议的文件，也就是通常说的搞活市场六项政策，由此引发了著名的‘5 19’行情。”

　　今天再提“5 19”，笔者认为还是很有必要，最大的感受是两点：一点，事在人为，看起来似乎不可能的事情，但在明朗的态度面前，不可能成为可能。1999年6月22日中国股市指数诞生新纪录，上证综指报收历史最高位1564.44点，保持6年多的在1993年2月16日创下的1558点纪录终于被刷新。

　　还有一点感受，股市的本性是投机的，只要环境条件具备，没什么业绩的股票也能涨得人们目瞪口呆。“5 19”行情，上一批以网络股为代表的科技股得到市场疯狂追捧，今天来看，当年的明星股在“市梦率”口号的引导下涨到“梦想”的高度，但对虚拟资本进入实体经济起到示范作用，国企解困的目标也是在这轮行情中得到实现。

　　归纳几点当时的宏观背景：1997年7月开始爆发的亚洲金融风暴余波未定，投资者都认为外围市场很差，国内A股市场也未能在这场风暴中独善其身。上证综指已从1997年的1500点高位回落到1200点。

　　“5 19”的激烈行情并不持久，这就涉及到风险偏好，我们知道恐慌和狂热，是不可能持续的，所以它一定会回归，从长期来看它是一个均值。

　　今天重温13年前的“5 19”行情，其实很有意思，对比当年和现在，看看哪些变了，哪些没有变，或许机会就在比较之中。 文兴