基本面无起色 PVC弱势振荡_新闻台

　　近一个月来，受成本支撑、需求无明显起色、全球宏观局势不明朗等综合因素影响，PVC期货窄幅振荡。预计中短期内PVC期货仍将以弱势振荡为主，短期难有大行情。操作上，建议投资者保持弱势振荡思维，关注1209合约7000一线压力，6800一线支撑。

　　成本重心逐步向西部转移

　　自去年至今，国内氯碱装置一直维持“以碱补氯”的生产模式，即以烧碱的盈利来弥补PVC生产的亏损，这在烧碱主要消费地沿海地区尤其明显。本月初，印尼宣布将针对包括镍矿、铝土矿、海砂等在内的14种矿产加征出口关税，去年我国从印尼进口的铝土矿占我国进口铝土矿总量的79.65%，约为3570万吨，这意味着国内氧化铝价格有望维持强势。当前氧化铝生产是我国烧碱消费最大领域，国内氧化铝价格维持强势有望一定程度上拉动烧碱消费并支撑烧碱价格维持偏强态势。我国氯碱装置整体过剩，从而导致烧碱价格和PVC价格具有一定的跷跷板效应，因而中短期内烧碱价格走强将在一定程度上打压PVC价格。此外，截至2011年我国聚氯乙烯产能已经高达2160万吨，且西部地区低成本区域已经成为最大产地，今年我国电石法聚氯乙烯新产能继续西移，这意味着我国的PVC成本重心也将继续西移。当前新疆工业电价在0.35―0.40元/千瓦时，对于当地外购电力生产PVC的企业而言，以此电价估算该地区PVC生产成本为6600―7100元/吨一线。西部地区PVC生产成本尤其是较低区域的PVC生产成本在6600―6800元/吨一线具有一定支撑。

　　供需格局过剩难阻扩产步伐

　　2005年我国的PVC产能已经明显过剩，但这并没有阻止我国电石法PVC产能的扩产步伐，主要原因是各地的生产成本不一。近年来我国的PVC产能扩张以电石法为主，扩产区域以煤炭资源丰富、电价相对便宜的中西部为主，而东部地区则依托紧邻消费地、烧碱利润相对丰厚等有利条件得以生存。当前，我国中部和东部地区主要依托烧碱利润维持氯碱装置开工率。近几年国内PVC行业一直维持50%―60%的较低的装置开工率，而今年新产能的扩产无疑将加剧PVC产能过剩局面，同时也将继续打压PVC价格，进而压制PVC期价反弹。

　　传统旺季未至，PVC需求疲软

　　由于PVC终端消费60%左右集中于房地产市场，因而每年第三季度是PVC传统消费旺季。时下PVC消费旺季未到，同时受国内经济增速下滑影响，地方政府市政施工也受到很大影响，从而也在一定程度上影响了PVC需求。当前PVC现货市场需求清淡，不利于PVC价格反弹。此外，截至今年3月，我国房地产市场新开工面积同比增速仍处于调整态势之中，尽管五一期间一线城市楼市成交出现一定程度的回暖，但由于新开工面积同比增速通常滞后于成交面积同比增速3个月左右，因而乐观预计下半年房地产新开工面积同比增速拐点才会出现，中短期内国内房企仍以去库存为主。由于房地产市场新开工面积是PVC需求先行指标之一，因而短期内PVC需求恐难出现大的改观。（广发期货蒋婵杰）