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兰花科创(600123)铁了心要将豪赌化工这条道走到底了。
4月19日，公司对外称，拟耗资45.3亿元投资年产20万吨己内酰胺项目，投资额占其净资产的53.3%。此举引来业内强烈“拍砖”，一券商行业研究员对《金证券》直言不讳指出，“本来大家对兰花科创业绩一致看好，凭空多出个巨无霸工程，反而增加不确定性。”
巨无霸项目姗姗披露
4月初，多家媒体报道，“4月7日上午，晋城市项目落地年启动暨兰花年产20万吨己内酰胺项目奠基仪式隆重举行。”
据报道，该项目预算总投资45.3亿元，建设工期2年，预计2014年3月投料生产。项目投产后，预计可实现年销售收入45.5亿元，年利税10.7亿元，年利润7.86亿元。
己内酰胺的主要用途是通过聚合生成聚酰胺切片，进而生产尼龙纤维及工程塑料等，最终可以制成纺织品、工业丝和地毯用丝、食品包装等，广泛应用于汽车、电子电器、包装、机械、运动休闲及日用品等方面。
彼时，光大证券研究员张力扬迅速做出判断，“兰花科创为兰化集团内从事煤炭开采与化工的上市公司，为避免同业竞争，兰花科创可能是此项目实施方。”
4月19日，兰花科创的公告姗姗来迟。公司承认拟投资建设该项目，项目投资总额、盈利预测与此前媒体报道基本一致。
过半家当豪赌遭炮轰
己内酰胺项目的消息一经证实，旋即引来诸多质疑。
“目前己内酰胺处于景气高点，公司项目建成投产尚需2年多的时间，而当前国内已有多家企业已正在建设或打算建设己内酰胺项目，待公司项目投产时，市场供求状况可能会发生变化，从而给盈利前景蒙上阴影。”一行业研究员直言。据悉，中国是世界最大己内酰胺消费国和进口国，2011年进口量高达54万吨，占整个需求的50%以上。
值得一提的是，兰花科创此前化工投资并不成功。财报显示，公司化肥产品毛利率仅2%。同样生产尿素的湖北宜化产品毛利率则高达31%，化工产品毛利率亦超过16%。“兰花科创化工业务的盈利能力显著低于行业正常水平，说明管理比较差。”那位研究员判断。
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