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张海容
打开上证综合指数和美国道琼斯指数的年线图，在同样经历了2008年的全球金融危机之后，两个指数出现了明显的分化走势。上证综指在2009年的大幅反弹之后，陷入了连续两年的熊市，而反观美国道指，自2009年以来年线已经四连阳。为什么二者差距这么大，难道是由于经济基本面造成的？
显然，经济基本面的表现不足以造成两个股市之间巨大的差异，中国股市内在的特征起到了相当大的作用。从股市供给角度看，不断的融资需求、高价发行、优质上市公司的资源稀缺、缺少对上市公司优胜劣汰的奖惩机制；从股市需求角度看，缺乏长线机构投资资金、普通投资人的高投机性造成的股价泡沫，这些都是造成A股市场难以长线为投资人赚取理想收益的根本原因。A股市场不可能一夜之间出现根本性的制度转变，但是A股市场机制正在逐步地完善之中，无论是监管方、上市公司还是投资人，市场参与各方都会变得越来越成熟。
如果A股市场环境得以好转，投资人需要更多考虑的就是基本面的因素：经济转型能否顺利实现？上市公司的业绩能否维持增长？如果A股出现像“苹果”一样伟大的公司，同样可以带领中国经济的成功转型和给股市投资人带来丰厚回报。
目前，A股市场上投资者的谨慎心态仍然较普遍，不过也应看到，在中国的经济结构调整中，有一个重大的变化正在发生，从大的方向上，中西部的制造业和东部沿海的现代服务业将获得长足发展的机会空间，尤其是现代服务业值得长期看好。
汇添富基金管理有限公司提供(记者张禹整理)
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