投行预计iPhone销量将下滑运营商补贴成关键_新闻台

　　北京时间4月24日早间消息，加拿大投资银行BMO Capital分析师基斯·巴赫曼(Keith Bachman)周一发布研究报告，重申对苹果股票“跑赢大盘”(Outperform)的评级和675美元的目标价；但他同时作出结论称，在当前的第三财季和下一财季中，预计iPhone的销售量将会持平或有所下滑，这可能会导致苹果股价在“当前财季中调整巩固”。

　　巴赫曼将苹果第二财季iPhone销量预期从3000万部上调至3150万部；但他同时预测称，第三财季iPhone销售量仅仅将为2700万部，第四财季为3000万部。他还指出，第四财季iPhone销售量甚至有可能低于第三财季，具体要视苹果将在何时发布下一代iPhone。他预计，苹果将在10月发布“iPhone5”，这一预期与美国投资银行Piper Jaffray分析师基恩·蒙斯特(Gene Munster)上周预测的发布时间一致。

　　巴赫曼在报告中指出，苹果在智能手机“利润池”中占据着主导地位，去年该公司占据了70%的智能手机盈利，而苹果的股票表现一直都好于负责出售手机的电信运营商，这种情况是无法维持下去的。

　　巴赫曼称：“过去几年时间里，苹果股价的表现一直都远远好于电信运营商。我们的结论是，苹果在高端手机利润池中所占据的主导地位是以其他手机供销商和服务提供商为代价而取得的，这种情况不会永远持续下去。鉴于消费品的本质，我们认为这种情况将会发生改变。事实上，只有在非常少的行业(或者说只有PC这一个行业)中，才会有一家或两家公司长期在利润池中占据主导地位。”

　　巴赫曼进一步指出：“最近西班牙电信和沃达丰都已发表了有关降低补贴水平的言论，这有理由让我们感到担心。我们认为，运营商将在一个地区中采取联手行动来优化经济成果，推低iPhone的补贴水平，以缓和客户流失率上升的风险。我们认为，近期内补贴水平不会有所变化；但我们同时认为：1)这是苹果所面临的最大风险；2)基于以上所述的理由，这种情况未来将在某一时刻发生变化。”

　　巴赫曼称：“如果2013财年中苹果每部手机的运营商补贴被削减100美元，那我们就有理由相信：1)每部iPhone的平均毛利率将从当前的约50%下降至40%；2)苹果的总毛利率将下降约5个百分点；3)苹果2013财年每股美国存托凭证收益将减少约7.50美元。”(唐风)