“私募教父”胜在择时而非选股(图)_新闻台

黄达兼

　　本周读了两封信，先是股神巴菲特至股东的信，信中披露了健康的情况，感叹做股神不容易，要把自己的私人状况告知大众，对投资者负责的态度令人敬重。

　　另一封信是被称为国内“私募教父”赵丹阳的《致投资者的一封信》，有股神的风范，信中赵丹阳对2011年投资业绩进行回顾，赤子之心价值投资基金下跌28.67%，赤子之心自然选择基金下跌24.79%。赵丹阳解释称，2011年，赤子之心的亏损主要来自汇率，印度卢比去年下跌了16%。其次部分损失来自公司治理。亏损主要来自汇率可以理解，汇率中长期判断的难度很大，但另一部分归结为公司治理，个人认为则是判断上出现了较大的失误，股神巴菲特的投资最看重的就是信任，你不信任管理层怎可能把钱交给他投资，国际投资上赵丹阳并未得心应手。美国的国际投资基金也大多业绩不好，因为要了解投资地的各种情况不易，得花很多时间。

　　至于他在国内的投资成绩如何呢？

　　记得以前曾看过对赵丹阳的采访，把他视为国内最为推崇巴菲特价值投资的投资人之一。

　　我是一个更信奉市场是随机的，人不能战胜市场。

　　我也值此机会了解被称为“私募教父”赵丹阳管理的基金成绩如何？我从私募排排网赵丹阳的简介里得到的他当年发的基金收益数据，与上证指数同期的对比（见上表),表中第一只基金赤子之心（中国）集合资金信托与同期上证指数的比较，远远超越了上证指数，但接下来的4只基金都未能超越指数，特别是第三到第五只基金差距较大，与同期沪深300比较，第一只基金能赢沪深300外，其他4只差得更远，超越市场的概率是20%，这个数据无法证明当年他管理的基金战胜市场，特别是管理的资金越大难度越大，投资指数基金更可能取得好的收益，但赵丹阳当年却是有着勇气清盘，保存利润，如一直持有到现在，就没有了大部分利润或亏了。从上述数据看，他的价值投资选股未见突出，但择时操作却胜出一筹，他的成功更多是靠择时取得的。

　　因此，一般投资者买指数基金较有保障，但靠你自己择时，即可取得很好的收益。

　　我在这里也无意褒或贬赵丹阳先生，我也理解作为基金经理人的努力，昨天看到了他重返A股市场的消息是误传，但我希望他日后的投资取得更好的成果。