3股一季报点评一股“虚胖”需警惕_新闻台

　　聚龙股份（300202）：“业绩预增王”是“虚胖”

　　公司预计2012年1-3月归属于上市公司股东的净利润为600-700万元，上年同期为5.12万元。

　　目前公司虽然顶着业绩“预增王”头衔，首季业绩同比增长11614%到13566%，但归属于上市公司股东净利润仅为600万元到700万元。

　　公司主营纸币清分机和捆钞机，其首季业绩百倍增长并不具备全年业绩的指导意义。原因有三：第一，增速高，源于去年同期业绩基数很低，仅为5.12万元；第二，公司营业收入主要集中于四季度，其中12月营收占比较高，据测算其12月软件增值税退税收入规模有望达到数百万元，而12月至次年2月的退税收入将计入首季营业外收入之中，这可能是公司业绩增长的主要贡献；第三，公司2011年年末持有货币现金约5亿元，2012年首季利息收入应超百万元，成为首季业绩增长的另一重要来源。

　　黔源电力（002039）：“亏损王”主因是气候变化

　　公司预计2012年1-3月亏损7800万-8300万元，上年同期业绩为净利润58万元。

　　公司主营水电，公司下属水电站大多为径流式水电站，其发电受气候变化影响大。公司业绩高波动性是由来水造成的，过去八年枯水多于丰水。同时其滚动开发模式决定了公司的高负债率，高杠杆运营则放大了业绩波动幅度。公司电站主要分布在三岔河、北盘江和芙蓉江等三个流域，三个流域的电站盈利各有其特征。普定和引子渡是三岔河的两个电站，投产时间较早，盈利能力强且较为稳定；光照、董箐和马马崖分布在北盘江，3个电站装机容量大，但盈利能力有所差异，董箐高于光照；鱼塘、清溪等分布在芙蓉江流域，电站投产时间较晚，规模较小，盈利能力较差，总体而言对公司盈利影响不大。

　　2011年6月起来水锐减，使公司发电量大幅下降，报告期内，公司仅完成发电量38.62亿千瓦时，同比减少33.67%；因发电量大幅下降，主营业务收入减少，发电收入难以弥补发电成本和财务费用等，导致亏损。与此同时，2012年1-3月来水同比减少，发电量同比减少约70%，使经营业绩大幅下降并出现亏损。

　　上海凯宝（300039）：业绩释放值得期待

　　公司预计2012年第一季度净利润4875万-5236万元，同比增长35%至45%。

　　公司主打品种痰热清是清热解毒类中药注射剂第一品种，贡献公司98%以上的收入。受益于产品过硬的质量和抗生素的限用政策，使其销量和覆盖医院都在稳步增长。截至2011年底，公司覆盖医院已达3000多家，产品在广西、吉林、辽宁等省已经进入基药目录，终端需求旺盛。

　　公司2011年痰热清销售收入8亿元左右，销量约3200万支，随着2011年下半年募投产能的投产，目前产能已扩大到4500万支/年，有效缓解产能不足。在痰热清系列产品研发方面，“5ml痰热清注射液”和“痰热清胶囊”生产批件的补充申请已于2011年上报审批，取得痰热清胶囊生产批件为期不远；目前5ml注射液还在审批程序中；公司也将加快痰热清口服液III期临床试验进度。

　　公司2011年业绩实现较快增长：营业收入8.19亿元，同比增长35.9%，净利润1.67亿元，同比增长35.5%。每股收益0.64元，净资产收益率13.2%。扣除非经常性损益后净利润1.54亿元，同比增幅42%；每股经营性现金流0.37元。

　　(新闻晨报)