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资金面趋“松”成共识 债市光环隐现

发布时间:2012年04月10日 17:56 | 进入复兴论坛 | 来源:新华网 | 手机看视频


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  近期货币政策呈现“稳中向松”的趋势,令市场对债券市场向好的预期再现强烈。在货币市场利率大幅回落的背景下,央行依然仅通过回购方式回笼资金,显示政策维持“稳中向松”的趋势。

  正在发行中的银河基金旗下首只分级债券基金银河通利,可谓生逢其时。该基金中通利A的约定年收益率为“1.3倍的1年期银行定期存款利率”,而通利B的收益率为该基金扣除通利A约定收益率后的剩余收益率。

  “通利A的发行对象主要为银行渠道的低风险客户”,银河通利分级债基拟任基金经理索峰说。他表示,现在一年期的定存利率为3.5%,其1.3倍等于4.55%,这是通利A的约定年收益率。基金合同生效后,通利A每6个月开放一次,接受申购或赎回,其流动性类似于滚动发行的半年期理财产品。由于通利A的收益率远高于一年定存,甚至高于同期二年期4.55%的定存利率,因此通利A对于银行客户具有较高吸引力。

  在资金面趋松的预期下,债券市场也稳步走强。整体来看,已有经济数据使货币政策进一步调整的空间加大,对债市形成利好。同时,随着政策取向的调整,市场资金面稳中趋松,也有利于债市的进一步走高。据统计,截至3月23日,一级债基今年以来的平均涨幅达到2.2%,而封闭债基平均上涨了2.43%。

  索峰认为,日前出炉的2月份CPI显示通胀已重回“3”时代,从CPI的走势图上看,CPI已经进入了下行通道,未来有进一步下降的可能。预期上半年存款准备金利率仍有下调空间,市场资金将日趋宽裕,虽然大幅宽松的可能性不高,但仍对债市形成正面支撑。

  索峰预计,从2011年10月份起的债券牛市仍将延续,尽管受宽松货币环境低于预期制约,但市场利率下行趋势不改,后劲仍足。

  结构上看,索峰指出债市近期的机会主要还是体现在中低评级的信用产品,其优势将明显高于利率产品和高评级债券。另外,短期融资券攻守兼备,可转债市场处于整固底部伺机待涨阶段,债市后续仍可期待。

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