　　本周大盘接连出现了破位缩量下跌行情，为此轮反弹行情蒙上了阴影。尤其周五大盘跌势明确，个股调整面积增多，这是否预示行情仍将持续进入调整行情呢？

　　造成行情持续调整的原因，可以用一句话概括：当前经济基本面情况下，季节性复苏正在改善但亮点不足。因为从刚刚公布的3月汇丰制造业采购经理人指数预览值48.1，为4个月以来最低，显示制造业新订单表现疲软，经济增速放缓迹象延续。但从行业景气角度而言，先导行业地产和汽车销量正在企稳转暖，并且目前煤炭、钢材、水泥等中上游原料库存出现下降，其价格同样普遍呈现企稳态势。整体上经济形势虽正在好转，但是并没有突出的亮点。而且进入3月下旬，伴随年报披露工作的进展，业绩相对较差的公司将会陆续披露业绩预告或公布年报，这将对市场走势构成一定压力。而市场对于较为低于预期的经济增速和盈利预期仍存在一定的忧虑，这正是行情未能延续强势的直接原因。若要摆脱当前消极局面，也只能通过时间换空间方式，等待新的经济数据突变改变当前现状，这就决定了随后的行情延续横盘震荡窄幅区间内反复波动特征。

　　值得欣慰的是，目前股市方面的政策红利远超出市场预期。抑制炒新政策、积极推进新股发行制度改革、积极吸引中长期资金入市、提升分红，倡导蓝筹股投资等，并且最新下发的《关于2012年深化经济体制改革重点意见》，包揽了市场关心的多项实质措施，比如，积极稳妥推进社保基金投资运营、健全新股发行制度和退市制度、适时扩大房地产税试点范围等，均有了明确的政策方向。最值得争议的是养老金试点破冰，更是超出市场预期。虽然千亿养老金试水委托投资以债市为主，但这是否预示着股市行情正在进入了长期牛市行情，因为国外均有案例出现。借鉴海外经验，美国、澳大利亚等国市场推出养老金入市之后，均出现了较长期的牛市行情。而国内经济正处于转型时期，在当前综合国力日益强大背景下，伴随养老金的逐步入市，一旦经济转型成功，股市也将会出现较长时期内的长牛行情，可见未来的长牛行情条件正在逐步形成之中。

　　基于以上分析，短期内受制于经济基本面环境亮点不足影响，大盘延续着弱势震荡休整走势，等待新的经济数据形成催发力量，才会摆脱当前格局的可能。而中线角度，由于经济面、政策面和资金面均在逐步改善之中，可以说中期行情趋势并没有受到影响。因此，在操作上不宜盲目频频换股，而是适当以谨慎耐心等待机会为主，关注行业景气持续复苏类的板块机会。

　　陈晓阳