　　尽管周边市场仍然维持强势，但经历了上周三疾风暴雨式狂跌后的A股似乎元气难以恢复。

　　回顾本轮反弹，自2132点启动到最高点2478点，一共涨了346点，周三、周四两个交易日一口气跌去了近100点。探究下跌的内在原因，一是因为连续上涨，尤其是前段时间的逼空后，市场自身有回调的要求；二是主力利用市场恐慌气氛趁机进一步打压，达到快速洗盘目的。

　　应该说，周三的大跌很大程度上与投资者的盲目恐慌有关，因为周三午后的大跳水来得相当突然，投资者担心有什么特大利空，出现了群体性集中抛售，以致当日沪市出现1707亿元的罕见巨量，恰恰是这根大阴线一举击破了5日、10日、20日均线，引发了更大恐慌，股指进一步失守30日线。

　　粗粗看来似乎同样是“断头铡刀”，但是上周三的大阴线在三个方面不同于去年11月16日的下跌。首先，前者是下跌途中的反弹结束，而后者则是上行途中的短线回落，其重要的标志是前者的60日、120日等中长期均线都在上方，而目前都在下方，说明中线趋势前者是下跌，后者是向上；其次，从时间上看，前者是年末，后者是春季，春季往往是一年中最能产生大级别行情的时间段；再是本轮行情是在证监会新主席上任后，不断推出有利于股市长期发展利好新政背景下展开的，行情不会轻易收场。

　　从技术面看，上周四股指下调至2366点，已接近上涨的三分之一位，且又是120日线附近，2350点附近有强支撑，所以，急跌可能已进入“一步到位”的区间，退一步讲，即使回落到60日线的2310点，也已经不远。

　　从基本面看，今年政府工作报告提出的经济目标是GDP增速7.5%，CPI增速4%。新目标意味着投资者对经济过热、滞胀、衰弱的认识标准发生了变化，进而会影响到投资行为的变化。

　　在已公布的前两个月经济数据中，规模以上工业增加值同比增11.4%，为29个月以来新低；固定资产投资同比增21.5%，创过去9年来新低；2月份贸易逆差创10年之最，数据显示经济处于下行状态。与经济疲弱相对应的是，2月新增贷款快速下降，其中银行受制于存贷比是一方面，更主要的是企业对信贷的需求下降，这与去年的“争贷”有天壤之别。尽管2月份CPI降至3.2%，跌破了一年期定存利率，但目前国际大宗商品价格居高不下，国内涨价潮已从农副产品蔓延至工业品，下半年的物价走势还存在一定的不确定性。

　　在基数与持续调控作用下，今年CPI低于4%或是大概率事件，今年宏调政策既不会显著放松“保增长”，也不会再度紧缩“控通胀”，股市的冷暖更多取决于基本面谨慎与流动性充裕之间的博弈。一方面，经济景气度下降导致行情估值水平下移；而另一方面，流动性充裕则促使市场估值水平恢复与提升。基本面的谨慎约束了指数反弹高度，流动性充裕则决定了个股行情的活跃度。因此，近阶段行情仍将维持指数滞涨、个股快速轮动的局面。