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铜价中期压力加大

发布时间:2012年03月18日 12:52 | 进入复兴论坛 | 来源:新华网 | 手机看视频


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  目前铜价依旧强劲归因于中国传统消费旺季尚未结束,短期还会有一些反弹或震荡。但进入4月,旺季过半,需求重新转淡,届时期铜或难免一跌。

  宏观面看,中国2012年GDP增速下调至7.5%,且房地产市场严厉调控也令多头心有余悸。作为过去国民经济增长的支柱型产业,今年面临的政策调控依然不减。这将最终传导至多个实体产业需求中来。

  国际方面,欧洲央行下调全年经济增长目标的同时,美国数据不断传来利好。尽管欧元集团最终批准对希腊第二轮救助,但2月西班牙各大银行向欧洲央行借款高达1520亿欧元,创历史新高。惠誉下调英国展望至负面可能失去AAA评级。葡萄牙CDS最近走高,显示欧债危机仍有潜在风险。而美联储主席伯南克在3月中旬的议息会议上并未就进一步货币宽松政策发表任何言论。一强一弱,可能导致美元指数强势突破80点位,从而不利基本金属价格上行。

  支撑铜等大宗商品的中国实体企业库存高企。春节后,下游消费启动不及预期逐渐被更多投资者认识。目前,国内冶炼厂商原料与电解铜成品库存均较高;因为来自中间厂商的订单不足,而库存很高。业内机构对国内铜杆线企业调研结果,有50%的铜杆线企业3月订单运行状况仍与2月持平。线缆是铜的主要消费行业,在江苏无锡关林、安徽无为、天长等地则集中了全国大半的电线电缆加工企业。但该地区客户表示,订单虽然开始回升,企业开工率却仍低于70%的历史平均水平。

  而大型铜冶炼企业产量并未受到当前低迷行情的影响,还在继续增加产量。2月份,国内12家主要铜冶炼企业生产阴极铜的企业产量达到32.62万吨,比上月增长5.64%;2012年1-2月份,12家阴极铜生产企业累计生产阴极铜63.50万吨,比上年同期增加6.69%。而年度加工费可能得到更大优惠,智利Antofagasta公司称,2012年铜精矿精炼加工费年度谈判仍在继续,市场预计加工费可能上涨10%,这将进一步弱化铜冶炼厂减产的可能性。

  海关公布的2月中国进口未锻造铜及铜材48.5万吨,该数据仅次于2011年12月的50.89万吨。上海期货交易所24781吨的库存与2月份14780吨的交割量分别创下数年来新高。尽管LME铜库存继续下降,注销仓单比在32.7%的高位,但这可能是嘉能可与大摩刻意制造库存下降的假象。当然,若这两大机构联手将伦敦铜推到9000美元/吨之上,按照7.0-7.1的比值测算,国内铜价也将可能推高到65000元/吨的水平。但形势对这种假设越来越不利。

  在此背景下,巴克莱资本将2012年铜现货均价调整至9000美元/吨,但低点出现在今年1季度,约8000美元,摩根大通则估测今年铜均价在8500美元/吨。而作为实体企业的生产商贸易商也对未来走势存有分歧,波兰铜业预计2012年铜价将为7500-8000美元/吨,江西铜业预计中国今年铜需求增约7%,铜陵有色则估计中国全年的消费增速仅有6%。而在过去的十年,中国铜消费平均增速超过了15%。五矿集团相关人士则表示今年有色金属价格可能下跌20%。

  □海通期货 陈冠因 汪飞

  (来源:新华网)

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