| 央视网|中国网络电视台|网站地图 |
| 客服设为首页 |
网易科技讯 3月15日消息，摩根士丹利今天发布投资报告称，腾讯2011年第四季度各项业务均表现不俗，其中微信有望成为该公司新的催化剂。大摩给予腾讯股票“增持”评级，并将目标股价从210港元上调至230港元。
以下为报告的主要内容：
预期变动
目标股价：从210港元上调至230港元
2012年和2013年摊薄后每股收益预期：分别下调5%和6%
受游戏销售的驱动，腾讯第四季度营收同比增长43%。腾讯该季度游戏销售额同比增长60%，占总营收的56%。凭借数款新的热门游戏，该公司扩大了其在线游戏市场的领先优势。微信也得到迅猛的普及。如果腾讯的利润率出现提升，我们将更加积极地增持该股。
业绩超过预期
销售额同比增长43%至79亿人民币，超过我们的预期；摊薄后每股收益同比增长15%至1.37元人民币，较我们的预期高7%。
利好因素
1）互联网增值服务（IVAS）销售额同比上涨46%，占总营收的81%，主要受益于在线游戏销售额的快速增长（同比增长60%）。百度基于搜索请求的排名显示，在中国游戏市场中，腾讯有五款游戏位居前十名。《英雄联盟》的成功很好地反映了该公司强劲的执行能力。
2）在线广告销售额（占总营收的8%左右）同比上涨54%，高于新浪和搜狐26-29%的同比涨幅。
3）朋友网用户量同比飙涨83%，QQ微博注册用户数量则环比增长24%至3.73亿。
利空因素
1）腾讯第四季度运营利润率同比下滑9个百分点至39%，原因是该公司一直在积极投资新服务。
2）受监管的影响，移动服务营收同比仅仅增长17%，在总营收的占比为11%，低于一年前的13%。
微信―将成新催化剂
基于现金流量贴现法计算，我们对腾讯的目标股价为230港元。
要指出的是：
1）推出10个月后，微信用户量突破5000万，而新浪微博达到这一用户规模则花了15个月的时间。
2）微信已经成为中国第二受欢迎的iOS应用，仅次于QQ。
3）我们估计，用微信发送1000条短信只需要花费1元人民币左右，相比之下，用SMS短信则要花费100元人民币。
股票评级：增持
业界前景：富有吸引力
按ModelWare模型计算的实际每股收益：5.49元人民币（2011年12月）
按ModelWare模型计算的预期每股收益：6.22元人民币（2012年12月）；7.34元人民币（2013年12月）；8.29元人民币（2014年12月）
股价：200.6港元（2012年3月14日）
目标股价：230港元
市值：478.77亿美元 (乐邦)
中国中央电视台 中国网络电视台 版权所有
违法和不良信息举报电话:010-88047123 京ICP证060535号 京网文【2014】0383-083号
网上传播视听节目许可证号 0102004 新出网证（京）字098号 中国互联网视听节目服务自律公约
意见反馈
顶
踩
收藏
MSN或QQ好友
贴到博客或论坛
转发邮件
