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北京时间3月12日上午消息，未来资产证券今天发布投资报告，维持中国移动(0941.HK)股票“买入”(Buy)评级，并将目标股价从94港元上调到105港元。
以下是报告摘要：
中国移动预计将在3月15日公布2011年下半年业绩。我们预计中国移动下半年营收最高将达到人民币2732亿元，同比增长7%；税息折旧及摊销前利润(EBITDA)为1269亿元，同比增长4.6%；运营利润为807亿元，同比增长4.3%。由于中国移动在上海浦东开发银行占有20%股份，我们预计其利润将同比增长4%达到645亿元，合每股3.22元，高于业界预期的3.16元。
我们预计，中国移动去年第四季度每用户平均收入将同比下降5%至72.4元，致使其下半年的每用户平均用户收入同比下降4%至71.9元。中国移动的投资继续依赖TD-LTE，数据每平均用户收入的增加了抵消了语音每平均用户收入的下降。而且，中国移动还需面对中国电信、中国联通施加的来自成本和用户的更大压力。TD-LTE的商用时间仍然无法预计，但是iPad 3采用了FDD-LTE，这让我们备受鼓舞。我们重申对中国移动的股票买入评级，并将目标股价从94港元上调到105港元。
――中国移动的ex-cash市盈率为8.5倍，股息率为4.2%，现金净额为470亿美元，3年内的收益复合年增长率为8.4%。中国移动目前的市盈率低于历史10倍至15倍的市盈率区间。
――由于无固定线路曝光，中国移动是进入4G时代三大运营商中配备最好的一家运营商。
――长期承诺包含着短期挑战，在LTE大幅投入使用前，中国移动还将面临来自3G领域的压力。我们预计中国移动今年的利润增长率只有2%，但是2013年将加速至9%。
――我们将中国移动目标股价从94港元提升至105港元，其中现金和浦东开发银行贡献占据了中国移动目标股价的15%。(晓明)
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