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昨日上午，国家统计局公布的今年2月份经济数据显示，居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3.2%，低于一年期存款利率0.3个百分点。这是自2010年2月以来，CPI首次低于一年期存款利率。
两年来实际利率首次为正
2010年2月CPI同比上涨2.7%，超过当时一年期存款利率2.25%，开启了最近这一轮负利率时代。我国在2004年、2007年和2010年3次出现长期负利率阶段，每一轮均超过20个月。
两年来，央行连续12次上调存款准备金率，连续6次上调存贷款基准利率累计150个基点。但由于同期物价上涨幅度更大，最近这24个月内，居民存款收益始终未能跑赢CPI。
目前我国一年期存款利率为3.5%，2月份CPI同比涨幅从1月份的4.5%大幅回落到3.5%以内，意味着一年期实际利率已转为正值。
省社科院经济研究所所长田伯平认为，除了宏观调控之外，经济增速下滑，以及前一段时间国际大宗商品价格下滑短期抑制了输入性通胀等因素，都对CPI回落起到了一定的影响。
居民存款将逐渐回流银行
为了抗通胀、跑赢CPI，居民储蓄存款曾大幅流出银行体系。在房地产调控、股市低迷的情况下，银行理财产品以及民间借贷受到居民追捧。数据显示，去年理财产品发行量出现“井喷”，共超过1.8万只，是2010年的7倍多。在市场资金需求强烈的背景下，不少居民将资金投入到民间借贷市场，埋下了巨大金融风险。
某股份制银行南京分行零售部负责人表示，如果居民实际利率持续为正值，意味着居民银行存款收益“跑赢”了通胀，一定程度上实现了保值增值。这有利于吸引居民存款回流银行体系，增加银行的可贷资金，缓解目前资金紧张状况。
不过，在田伯平看来，这是CPI两年来第一次下降到一年期存款利率水平之下，尚未稳定，且二者差距很小，仅有0.3个百分点，对储户来讲吸引力并不大，能否出现资金大幅回流银行体系有待观察。
难说负利率状态完全结束
一个月的数字变化不能代表实际利率拐点的出现，但物价总体走势呈现下行状态。省政府参事室主任宋林飞说，“影响物价上行的因素尚未完全消除，仍有可能出现波动。”
田伯平也认同这一观点。他说，目前还不能判断负利率状态是否完全结束，后期物价上涨压力仍然存在。
担忧不是没有道理。招商证券最近研究报告显示，制造业购进价格指数在近两个月出现明显回升，加上大宗商品持续上涨的态势，未来工业生产者出厂价格（PPI）很可能会在二季度出现回升。这将会对CPI产生一定的压力。另一方面，全球大部分央行均维持利率不变，外围的货币政策也将对我国产生输入性通胀压力。
经济学家马光远认为，今年前两个月的CPI本身是很反常的。1月份有春节，CPI高，而2月份CPI突然降下来，真正回到正常还要看3月份。 本报记者 赵伟莉
作者：赵伟莉
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