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唐志顺画
广文视角
从政策层面来看，近期财政制度改革正在推进，短期政策放松可能性有限。在经济自我修复能力较弱及今年GDP增速目标定为7.5%的情况下，经济增速可能有所放缓。这是过去8年以来GDP增速目标首次定在8%以下，虽说在“十二五”规划中已定下7%的GDP增速目标，但其增速回落初期，对整体经济的影响度仍有可能较大。
从企业利润影响来看，预计企业盈利将可能延续下滑趋势，盈利的底部或将出现在今年二季度，而可能不是大家所乐观的一季度。在工业增加值快速下滑下，成本不断上涨，使企业利润可能在未来两季下滑明显。
3月8日希腊私营部门债券置换使欧洲市场压力显现，若债券置换参与率低于75%，希腊如被迫启用“集体行动条款”，可能导致要求偿付的沉重后果。在此背景下，短期或将导致海外市场波动增加、调整压力增大。
在指数调整的压力下，近期对指数有较强的支持影响，可能就是低估值银行股的年报公布效应了。从16家银行股的年报公布时间来看，除了光大、北京、宁波、南京4家银行在4月份公布年报外，其他都在3月中下旬公布。其中，农业银行在3月23日、建设银行在3月26日、交通银行在3月29日、工商银行和中国银行在3月30日的3月下旬集中公布年报。目前，金融服务行业的整体动态估值是所有行业中最低且离历史最低估值最为接近，其市盈率只有约8.57倍，离历史最低估值的7.88倍不远。
本栏认为，预计短期指数可能回调至半年线附近进行整理，短期在3月下旬银行股年报支持下暂保持高位振荡。而二季度仍需谨慎我国经济增长在通胀影响下出现下滑可能。果真如此，经济增长低于预期可能会在近几个月影响A股市场出现调整。
(广州证券研究所张广文)
张广文
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