　　今年“两会”上，许多代表委员更加关注资本市场内在的投资价值，把蓝筹股的成长作为讨论的重点。这从侧面预示着，我国资本市场建设已经进入到“由大到强”的转型阶段。

　　由于市场结构性缺陷和投资文化缺失，我国的股市投资者长期存在炒新、炒小、炒概念等投机文化，这是一个不争的事实。当然，蓝筹股也并非完全没有作为，在2006年股权分置改革初期，曾有过轰轰烈烈的蓝筹股行情。但总体看，投资者对蓝筹股的热情持续性差，需要从制度建设和理念引导两方面入手，完善蓝筹股为主导的市场机制。

　　搏差价、短线化的投资偏好是市场现象，但背后有制度原因。如果任由投机文化无节制放大，就是对长期投资者的挤压。长此以往，就难以形成相对平衡的投融资循环机制，金融资源被大量浪费，服务实体经济的功能淡化，也不利于资本市场自身的稳定健康发展。

　　应当说，当初搞股权分置改革的重要目的，就是为了形成全流通的市场估值体系，真实揭示上市公司价值，鼓励蓝筹股的成长。我们现在强调蓝筹股市场机制的建设，可以看作是“后股改时期”的制度完善。

　　从目前蓝筹股的静态市盈率来看，的确如证监会主席郭树清所说，已显示出“罕见投资价值”：沪深300蓝筹股平均市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍；上证180蓝筹股平均市盈率9.98倍，银行股更是低至7倍；分红能力较强，股息率1.43%，高于市场平均水平。

　　那么，是不是蓝筹股的估值相对合理了，蓝筹股投资机制就自然建立起来了呢？笔者认为，还不是。上市公司的分红制度、红利税税率、大股东增持等措施还需要进一步完善。既要鼓励蓝筹公司分红，还要鼓励投资者获得分红，也要方便大股东以及机构投资者在估值低位时增持蓝筹股。所有这些都需要完善制度。特别是，要进一步提升上市公司治理水平，提高公司信息透明度，以此增强普通投资者对于蓝筹股的信赖。还需要推出更多的行业ETF和主题ETF，积极开展ETF期权和个股期权创新探索。

　　与发达资本市场相比，我国的蓝筹上市公司存在股权结构上的差异，即国有控股的公司较为普遍。我们要在承认这一现实的基础上打造中国的蓝筹股市场。除了上述市场基础性制度措施外，还需要探索实施国有控股机构的多元化试点，鼓励“国有股持有者市场”的建立，促使国有股交易价格真实化。

　　从机构投资者队伍建设来看，要特别加强证券公司、基金公司的规范引导，使长期、理性、价值投资理念与制度约束相统一。要靠制度支撑证券公司、基金公司发挥引领价值投资“主力军”的作用。