　　□财通证券陈健

　　在周线六连阳之后，本周大盘呈现N形走势，在回补了2010年11月18日2459-2448向下跳空缺口后，出现调整并受10日均线支撑再度上攻，周K线形成了七连周阳。沪综指挺进了2400－2500密集成交区后，由于这一区域的沽压沉重，短期上攻受阻的可能性居大，但宽幅震荡不改中期反弹的趋势。

　　基本面上，市场当前对于信贷政策和房地产政策的放松都仍有继续升温的预期。不过，四大行2月新增贷款仅1000余亿元与1月相当；上海叫停执行仅一周的居住证满三年可购二套房政策，住建部表态绝不允许地方政府在房地产调控上唱反调。上述表明目前环境下维稳是基调，对国内外经济形势的判断，有“五不”，即外面有“两不”，即全球经济之不稳定性和不确定性；国内有“三不”，即不平衡、不协调、不可持续。信贷政策和房地产政策年内出现大幅放松仍是小概率事件，将根据形势变化适时适度预调微调，但“稳增长”将是第一要务。

　　2月PMI回升至51.0%，经济回调趋稳。3月9日公布宏观数据，预期是2月信贷不超过8000亿元，2月CPI同比3.3%左右。若流动性供给继续低于预期，抑或是通胀回落速度低于预期，则对于市场短期做多情绪构成负面冲击。虽经济增速仍在下行，而信贷投放、央行有限宽松等不如预期，但投资人预期对政策刺激性的惯性依赖存在，只要这种模式在转型过程中仍存在，就会支撑做多信心。欧央行第二轮LTRO规模5295亿欧元，两轮LTRO或将造成7000亿欧元左右的过剩流动性。在避险情绪下降以及风险偏好上升的情况下，势必会大量溢出欧洲，从而可以助反弹行情“一臂之力”。自2132点以来一直没有大的调整，不断积聚调整的势能在本周开始释放，这是客观需要的。目前市场进入对正面信息弹性大于负面信息的乐观氛围中，仓位在60%―75%的基金总数占整个基金总数的近50%，这说明有半数基金还处于低仓位水平，这为行情的后续上涨备足了“口粮”。一季度是市场确认经济底的过程，随着环境改善而信心趋强；二季度是市场确认复苏动力的过程，随着挑战增加将信心趋弱，继续看好四月份之前的市场反弹。

　　技术面上，2132低点开始的反弹，开始对3067-2132的935点暴挫进行修复，3067-2132的0.382、0.5、0.618的黄金分割反弹位分别为2489、2599、2710点。随着本周2478高点的出现，基本完成了0.382反弹位。而2400－2500是密集成交区，这一区域的套牢盘沉重，因此本周在2132低点之后第32日和第八周出现回调，应属于合理的休整，继续上攻过程中注意短期回调的压力，调整过程中的强支撑位在10日均线与半年线之间，而半年线也需要反复与整固，收回拳头打出去才更有力，中级反弹的趋势仍将延续。

　　监管层在多种渠道不断强化蓝筹价值，历史上有过两次轰轰烈烈的蓝筹股行情（2003、2006年），公募基金引领价值投资但蓝筹泡沫也使基民受伤。“价值投资”不等同于“蓝筹投资”，巴菲特侧重于对相对成熟企业进行价值投资，彼得林奇注重企业未来的成长性，他们都属价值投资。操作上在低估值板块中寻找市场弹性较好的品种，在估值弹性高的板块中寻找超跌品种。