　　事件:2012年2月29日,公司公告收购上海夏尔软件有限公司100%股权,股权转让价款为6200万元。交易对方之一的自然人黄火德需在收到全部款项后六个月内,通过二级市场或大宗交易购买汉得信息不少于2500万元的股权,并锁股三年。

　　点评: 夏尔软件基本情况:成立于2005年,员工近200人。主要从事扫描加工外包服务和内容管理领域的软件产品研发、销售和服务。软件包括三大类:夏尔超效影响捕获和索引软件、夏尔超效数控电源管理软件和夏尔归档服务软件。2011年公司营业收入4921万元,营业利润879万元,净利润906万元。资产总额4970万元,负债1618万元。夏尔软件收入包含代理销售美国力登公司(KVM等)所有产品及服务,占收入比重28%,营业利润比重14%。协议约定,代销业务将在收购后剥离。

　　丰富软件服务手段,产业链深度扩展,整合渠道、客户资源,增厚业绩。公司致力于成为综合性的IT服务商。公司原有业务仅局限于ERP咨询、ERP软件代销及IT外包下的ERP平台管理和ERP运营管理。公司通过并购这一最快的扩张手段,迅速将业务扩展至至BPO(业务流程外包)领域,可以为客户提供更深度的服务,实现了产业链的深度扩展。同时,夏尔软件拥有大量优质的客户,公司也可以获得大量的客户资源。如果整合顺利,可实现1+1>2的效果。按照2011年夏尔软件业绩计算,可增厚公司2011年业绩近10%。

　　维持"推荐"评级,合理价格24.0-27.0元。由于软件行业各业务之间的进入壁垒较高,通过并购有潜质的小企业是软件企业迅速做大做强的有效手段之一。公司资金依然充裕,不排除未来继续外延式扩张的可能。同时,公司主营的ERP咨询发展也非常迅速。公司营收规模为5亿元左右,正处于高速扩张期。当前股价对应12年EPS的市盈率不足20倍。维持"推荐"评级。

　　风险提示:经济下滑,企业IT支出短期下滑。员工增加,管理不善。(国联证券)

　　(来源:中国证券报)