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央行宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是央行自去年12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点以来，3个月内第二次下调存款准备金率。东方证券今日针对上述数据发表了研究报告。
报告称，降准对于提高M2没有帮助。降准只是意味着银行信贷投放具备了“现金流”这个条件，但对于“存贷比达标”的困局没有影响。金融体系的流动性改善，由于存贷比监管、信用债发行量受限等结构性问题，还很难传导到居民的流动性即存款或曰M2上。
报告指出，降准将启动银行股的估值修复过程。准备金率的持续下调将有助于明显改善银行体系的流动性状况，而这会有助于提升市场对于银行股的信心和预期，推动银行股实现估值修复。银行股当前估值仅相当于1.15倍2012年PB和0.99倍2013年PB，而报告认为，银行股的合理估值区间在1.5倍以上。继续看好银行股的表现机会，继续推荐“南京银行、华夏银行、民生银行、兴业银行”的组合。其中，降准对债市的推动预期将有助于对债券特色银行——南京银行的股价产生更直接的催化。
(来源:证券时报网)
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