贾肖明:不选“公鸡”选“母鸡”_新闻台

　　上周有两则新闻蛮有趣。

　　一是在中国上市公司协会成立大会上，证监会主席郭树清有趣地化身为蓝筹股的“促销员”，称沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出比较罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%以上。不过二级市场反映一般，股民思维已经不再“见风就是雨”，必须“看到兔子才撒鹰”。

　　二是某权威媒体刊文反映了基民的抱怨，说“买基金就像买公鸡下蛋”，意思是多年来基金没有给投资者创造财富。

　　我想很多投资人目前都很困惑，现在到底是不是投资股市的良机呢？一方面郭主席不断喊话表示诚意，另一方面股市的前景的确很不明朗。其实关键点就在于，中国经济这一轮转型升级能否顺利，这不仅考验执政者的智慧，也考验股民的眼光。

　　历史总是会押韵，却不会绝对重复。从估值来看，的确目前多方处在一个非常有利的位置，不仅有估值底和政策底，还有可预期的养老金托市，从这点来看买入蓝筹股的确是历史性机遇。但是就像郭主席所言，动态11.2倍的市盈率对应的也只是年化8%的收益率，如果考虑到波动的风险，还不如买入收益率在6个点左右的银行理财产品。这也是蓝筹股的尴尬所在，对于老股民来说，很清楚股市最大的机遇依然在于成长股，但在复杂的转型期，到底谁能脱颖而出，具有强大的不可知性。

　　在这样的背景下，笔者还是以往的观点，对于绝大多数个人投资者来说，选择股票型基金来抄底是最好的选择，当然选择基金不是盲目的，虽然基金抄底的整体胜率会优于个人投资者，但是的确“鸡群”中会有“公鸡”和“母鸡”之分。

　　从2005年至今，虽然饱经风雨，但是基金市场上的确出现过不少复合收益率在20%上下的优秀基金。南方日报投资周刊曾在过年后的《龙年理财宝典》中介绍过一批这样的“母鸡”，如大摩华鑫资源、兴全全球视野等。这些基金经理人都有类似的特点：公司风气正、基金经理独立思考、经历过牛熊心态淡定、对大趋势看得明白。2005年至今7年，指数复合收益率正是10%左右，这些优秀基金的复合收益率为20%；如果未来指数可以提供8%的长期复合回报的话，这批“母鸡”平均下来每年可以多下8%的蛋应该不难。考虑到这一点，15%以上的长期复合回报是应该引起我们重视的。

　　在别人或热情万丈或口诛笔伐的时候，于其跟随着去喷口水，不如冷静思考当前市场的投资机遇，选择适合自己的投资路径吧。