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海通证券2月15日发布研报称，维持反弹观点，但认为反弹步伐会更反复。当前市场的推力可以区分为两种，一是拐点预期的“潮水式”，另一种是趋势验证或修正的“浪花式”。前者包括：（1）流动性明显拐点；（2）政策明显放松，诸如房地产政策放松、财政投入增加；（3）经济或业绩触底时间点提前或滞后；（4）海外欧债危机发生“黑天鹅”事件，或美国实行QE3。后者包括：（1）宏观经济数据验证经济缓步下行、企业盈利逐步向下，通胀逐渐回落；（2）流动性微调；（3）海外事件波动。
海通证券认为，“潮水式”推力发生变化，市场会产生持续向上或向下的力量，相反，如果“浪花式”推力发生变动，对A股的影响力无论是幅度或者是持续度都较小。而如果潮水式的推力没有发生变化，则浪花式的波动会加剧市场的震荡，使得反弹行情走得更为反复。
(来源:证券时报网)
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