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中国平安:估值修复序幕或拉开 “增持”评级

发布时间:2012年02月16日 02:22 | 进入复兴论坛 | 来源:国泰君安 | 手机看视频


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  综合金融的各项业务均以快于行业速度增长,平安各业务线均以超越行业的速度在发展,产寿险业务已站稳行业第二的位置,并不断缩小与行业龙头的差距。整合深发展后,银行业务实现了跳跃式的发展。证券、信托等的投资业务已起步,正快速崛起。盈利具备超越周期的成长能力,处于成长周期的起点。平安只用了4年便超越了2007年的牛市盈利高点。产寿险仍是未来3-5年仍然是公司的主要盈利来源。银行及投资业务作为新的盈利增长来源,重要性将越来越高,占比也将越来越大。盈利处于成长周期的起点。

  国泰君安证券认为,事件风险释放或暂时无忧,260亿元可转债获股东大会通过,且净资产进入回升期,再融资风险释放。员工股减持期限仍是5年计划,没有提前减完的计划,且离前期减持价仍有不少空间,作为可选方式之的大宗交易也不能完全排除,员工股减持的风险暂时不必过于担忧。国泰君安证券预计2011-2012年公司EPS分别为2.31元、2.87元和3.72元,目前估值水平为2倍新业务价值倍数,14倍PE,2.2倍PB,给予公司“增持”评级。

  机构来源:国泰君安

  (来源:中国证券报)

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