得润电子：并购让公司前景更好维持“强烈推荐”评级_新闻台

　　2月9日得润电子（002055）公告拟以不超过6.5亿元，收购新加坡上市企业CAEG（china auto electronicsgroup）旗下汽车连接器和线束业务（主要为河南天海电器）。公司同时公告了非公开增发预案，拟以15.25元/股的价格，最大发行5400万股，募集不超过8.24亿元，用于收购CAEG旗下汽车连接器和线束业务及补充流动资金。

　　近年来我国汽车产量增长迅速，相应的国内汽车连接器产业快速发展，2011年达到800亿元的规模。但国内市场的60%-70%被以泰科电子、德尔福为代表的欧美日企业占据。随着生产能力和技术实力的提升，国内厂商的市占率有望增加。此次收购的CAEG旗下汽车连接器及线束业务，是国内汽车连接器领域的龙头，且具备很强的研发实力。

　　此次收购将大大提升了公司在汽车连接器和线束领域的竞争实力和市场份额，为公司在该领域的深入发展提供平台；而在国际高端品牌方面，与德国Kroschu Group一起建立合资公司，为一汽大众奥迪等高端汽车品牌提供配套服务。由此，公司在汽车连接器领域实现了高中低端业务的覆盖，迈出跨越式发展步伐。

　　不过，公司并购达成需新加坡证券交易所审批和非公开发行成功作为前提，存在较大不确定性。我们维持2011-2013年公司EPS分别为0.60、0.85和1.14元的盈利预测。如果收购能成功，则2012年业绩会被摊薄，而2013年预计并表净利润8000万元，则完全摊薄后2011-2013年的EPS分别为0.48、0.70和1.20元，对应的PE分别为34、23和13倍。对公司维持“强烈推荐”的投资评级。

　　机构来源：平安证券