荣科科技(300290):东北地区领先的IT服务提供商_新闻台

　　公司是东北地区最具实力的IT服务提供商之一。公司主要提供数据中心第三方服务、重点行业信息化解决方案以及金融IT外包服务。公司在东北地区积累了一大批优质客户,主要集中在金融、社保医疗、电信、电力等行业和政府部门,包括东北电网、辽宁联通、营口港等。公司与大多数客户持续合作年限已经超过3年。　

　　公司三大业务均面临快速发展机遇。　

　　(1)数据中心第三方服务逐渐成为数据中心IT建设的主要形式,市场规模迅速扩大,预计2012年将达到214.46亿;　

　　(2)社保医疗正在成为发展热点,预计2012年社保医疗行业信息化市场规模将达到53.35亿元,年均复合增长率高达31.6%;　

　　(3)金融业信息化需求不断增加,金融IT外包服务迅速发展,预计2012年中国金融IT外包服务市场规模将达到111.76亿元,未来几年增长率将维持在20%以上。　

　　收入稳定增长,业务结构不断优化。2008-2010年公司营业收入的年均复合增长率为27.98%,净利润年均复合增长率为120.01%。净利润增速高于收入的主要原因是:公司业务结构不断优化,高毛利率的行业信息化解决方案业务收入快速提高,其毛利贡献占比由2008年度的13.31%提高至2010年度的40.54%,而低毛利率的数据中心第三方业务毛利占比水平在2010年度由58.99%降低至30.55%。　

　　募投项目将提升公司的核心竞争力。公司本次拟公开发行1,700万股人民币普通股。募集资金将投资于“数据中心IT服务能力提升及市场拓展项目、“社保医疗行业信息化解决方案研发升级项目”和“金融IT外包服务基地建设项目”三个项目。募投项目是公司对现有业务的服务优化、技术升级、应用深化和网络拓展,将进一步巩固公司已经确立的区域领先地位,并不断提升公司的产品竞争力及技术的自主创新能力。　

　　盈利预测与询价建议:预计2011、2012和2013年公司营业收入增长率为55.00%、30.00%和30.00%,净利润分别增长25.53%、35.70%和37.89%,全面摊薄后EPS分别为0.65、0.88和1.22元。我们给予公司2012年15-20倍的PE,每股合理询价区间为13.20-17.60元。上市首日定价区间14.96-19.36元,对应2012年PE为17-22倍。　

　　主要风险点:市场相对集中的风险;主要客户集中的风险;应收账款占比过高的风险。