债券牛市处于萌芽状态_新闻台

　　深圳特区报讯 “２０１２年的Ａ股将呈现震荡市格局，股票型基金将面临更多考验，而对于追求稳定收益的普通投资者而言，最好的投资工具应该是债券型基金。”站在新年的起跑点，不少机构都向投资者推荐债市的机会。

　　诺德双翼分级债基基金经理赵滔滔就认为：“虽然货币政策的拐点还未出现（降低存款准备金率、降息），但目前处于债券牛市的初期或者萌芽状态，是入场的最好时机。” 赵滔滔进一步分析称，经济放缓，通胀下行，货币政策逐步转向宽松，流动性趋势性转好，种种利好条件下，其对今年的债市展望极为乐观，债市有望在经济缓步回落、低通胀、货币政策放松、资金面宽裕等利好下走出大牛市行情。

　　他表示，债市的转暖一方面需要宏观经济基本面的支持，如经济下滑、通胀回落，另一方面也需要宽松资金面的配合。从目前的市场情况看，宏观经济基本面对于债市继续走强的支撑已确认，并且属于市场的一致预期。但资金面在外汇占款流出、银行放贷能力硬性约束、季节效应等负面因素的影响下，分歧较大。从政策面上来看，面对经济下滑速度较快、通胀已明显回落的宏观经济环境下，“稳健”基调基础上的适度宽松是可以期待的。历史数据显示，存准率调整往往是一个连续的过程，相信随着经济下滑力度的加大，存准率步入连续下调的概率较大。因此，投资者对于债市未来的资金面不应悲观。从近期的货币信贷数据来看，货币拐点已经出现，而在经济拐点出现前的货币宽松阶段往往也是债市表现最好的阶段。因此，目前债市入场时机较佳。

　　那么，债市行情将会如何演绎呢？赵滔滔分析称，伴随着不同的市场阶段，预计２０１２年的债市行情将遵循着从利率品种，高等级信用债，向中低等级信用债逐步演绎。投资者可遵循这一思路，密切跟踪宏观经济和市场变化，关注不同品种间的风险收益性质变化，合理进行资产配置。（小文）