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银行是本轮A股市场风格转变及上涨的核心推手，但我们对银行股长期获得超额收益的可能性报以怀疑。从本轮反弹沪市最高900多亿的成交量水平看，A股市场缺乏增量资金的介入，目前仍是场内资金的博弈在差与更差，相对安全的操作思路中寻求资金的配置。
我们与市场普遍的认识不同：不认为养老金入市及降存准等消息能改变市场最终的运行方向，这些只是构成A股阶段性反弹的条件，而非撬动A股反转的核心动力。我们也认为，市场风格的转变是行业景气轮换选择的结果，行业景气的周期变动来自于经济结构的变化。当下银行业的高额利润建立在非市场化利率基础以及前30年中国货币超发达致极点的综合反映。我们认为，当触发市场变化的根本因素没有出现，其他消息只会造成指数短期的波动，但并不改变趋势。我们可以追求超越市场的短期博弈能力，但并无能力去改变市场规律。从投资的角度看，当银行股吸引足够的眼球之时，必然产生股价的波动，从而形成本轮权重股的反弹行情。目前看，行情正在加速。
浙商证券资深投顾 朱雍利
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