去年IPO被否公司达70余家_新闻台

　　在A股市场首发（IPO）的长跑中，2011年仍有70余家公司未能“打动”发审委，倒在了终点线前，而2010年未过会公司为61家。统计显示，在2011年IPO未过会的公司中，有约70%的公司因持续盈利能力不确定而被否，而排名第二的原因是关联交易问题，即缺乏独立性。

　　过度依赖海外绊住出口企业

　　根据统计显示，去年多数企业IPO被否均是因为持续盈利能力不确定，出现销售结构不均衡等特征，由此带来财务状况不利影响，例如毛利率下降等。

　　比如，多家企业因为过度依赖海外销售市场，颇受去年海外部分国家经济危机的影响。以公元太阳能公司为例，该公司2008年至2010年及2011年1月至6月出口欧盟国家销售额占比分别为78.1%、83.92%、75.94%和74.85%。产品主要出口国补贴下降趋势和欧洲债务危机对该公司的持续盈利能力构成重大不利影响。

　　与公元太阳能公司类似，去年还有多家上报IPO申请材料的出口型企业也被发审委驳回了IPO申请。

　　销售模式成“困扰”

　　此外，销售模式的变革对财务状况带来的影响也引起监管部门高度关注。

　　以福建诺奇公司为例，该公司产品销售主要集中在福建省，报告期内品牌推广费和研发费用低于同行业上市公司。销售模式由直营销售为主转变为加盟销售为主，销售模式转变期间较短且新开加盟店盈利情况低于原有加盟店，募投项目以建设加盟店为主，未来向全国扩张终端门店存在销售效率降低的风险。

　　发审委指出，该公司在申报材料和现场聆讯未就上述事项作出充分、合理解释，无法判断上述事项对公司持续盈利能力的影响和募投项目能否具有较好的市场前景及盈利能力。

　　较为值得注意的是，独立性和持续盈利能力的关联性也已经引起监管部门高度关注。

　　关联交易仍是大问题

　　对于关联交易的考核，相关监管部门亦多次在去年的保代培训会议上表示，未来重点是要求企业消除同业竞争，减少持续性关联交易；不能以细分行业、细分产品、细分客户、细分区域等界定同业竞争，生产、技术、研发、设备、渠道、客户、供应商等因素都要进行综合考虑，界定同业竞争的标准从严。

　　在审核指标中，监管部门指出，同业竞争除关注控股股东、实际控制人，还应关注董监高和对发行人影响较大的主要股东；不能简单以细分行业、产品、市场不同来回避同业竞争，综合判断是否会产生利益冲突。

　　在踩中上述红线的IPO被否公司中，较为典型的案例是佛山燃气集团股份有限公司。发审委指出，佛山燃气现任董事黄维义、何汉明同时兼任股权关联公司顺德港华的董事。此外，福能发电公司为佛山燃气间接控股股东公控公司的全资子公司。2008年至2010年，佛山燃气对福能发电公司实现销售收入分别为3921.17万元、5960.17万元及4.43亿元，占销售收入总额的比例分别为4.46%、6.47%及23.16%。

　　报告期内，佛山燃气向福能发电公司收取的管输费为0.15元/立方米（含税），低于向非关联方销售的价格。2008年至2010年，佛山燃气向福能发电公司天然气销售毛利率分别为-0.01%、5.37%和3.73%，远低于该公司同期天然气销售毛利率26.54%、32.92%和22.24%。根据披露，佛山燃气与福能发电公司的关联交易将持续进行。发审委据此认为，该公司业务独立性存在严重缺陷。证券时报