边风炜：创业板底部由富翁说了算_新闻台

　　本周指数大涨大跌，92点的大阳，创出近两年的单日涨幅最大。金融、有色、石油、煤炭，市场的大蓝筹再度演绎起了二八行情。一面是汇金、石化、神华、联通股东们的纷纷增持，一面是创业高管们的天天辞职，真可谓一边是火焰、一边是冰山啊。

　　对于银行、石化的不断上涨，在经济明显处于软着陆的现实下，我们不禁怀疑其维稳的意义大于行情的可能。从估值来看，目前权重股10倍市盈率、中小板20倍、创业板30倍，整体权重蓝筹的估值最低，但考虑蓝筹股基本属于周期性行业，在经济总体增速回落的情况下，增长率的回落是必然的。因此，行情似乎不具备短期大幅走高的理由。但随着证监会对分红制度的不断落实，蓝筹们如果能够拿出相当的利润来实现每年年化5%以上的分红,那么他们的吸引力将大大增加，也将成为保险、养老金的长期屯兵之地。因此，蓝筹们的行情大小取决于分红制度的落实力度。

　　对于创业板，发行的“三高”导致了价格的离谱，对于大部分以70倍市盈率发行的公司，即使公司是好的，对于投资者来说，大部分时间这些价格也是垃圾的。把垃圾倒入二级市场，这就是过去两年创业板干的主要生意。现在的下跌是在清理垃圾，惨痛的价格下跌必然泥石俱下，但当信任不在时，这种非理性的状况也是无奈之举。创业板的底部应由这些富翁们说了算，等有一天创业板开始大规模的增持，大股东们自动锁定解禁筹码甚至回购注销，届时他们的诚信将再度树立，公司的价值也将凸现，投资的机遇也应运而生。

　　对于目前的二八现象，考虑到现在的经济环境，现在的节日氛围我们暂时定义为一次维稳的需要。春节、两会、十八大，稳定将是2012年的关键词。经济回落、产业转型将是今年投资的主要关键点，波段在2012年的上半年是必须的，经济能否在年中企稳将是2012下半年能否出现行情的关键点。

　　我们期待养老金入市，期待分红制度落实，期待发行制度重大改革。2012年我们要从维稳跨入行情，恐怕转型的不仅仅是经济，更是制度与人心。　国泰君安