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节前最后一个交易日，指数缩量上涨，给2011年惨淡的市场带来一抹亮色，也给2012年节后开门红行情乃至是否构成较大级别反弹带来一丝期待。
春节长假期间，需关注几类信息：第一、外围经济形势及股市表现，包括大宗商品。目前看，外围市场偏暖。第二、欧债危机是否有新的进展。第三、节后国内PMI数据将公布，需关注存货周期的变化。
进入2012年以来，A股市场开始风格裂变，这是长期以来估值二元化格局均值回归的规律，及在漫漫熊市中资金寻求安全边际的配置需求，投资机会局限在权重股及周期品上。因此，市场目前的反弹仍处进程中，不排除构成A股市场2012年第一次较大级别的反弹行情，亦或称之为“吃饭行情”。在A股市场核心的价值型股票开始估值回归之际，权重股构成的反弹行情值得重视。
但反弹不是反转。在盈利下降阶段，经济见底、政策放松、股市提前见底和周期性投资品开始股价反弹，理论上成立，但忽视了对经济大周期的判断及房地产整个产业链向下拐点出现带来的行业压力。今年A股市场的第一步是走向左侧交易区间，第二是在权重股估值修复之后寻求市场真正的上涨动力，这个动力来自两方面：对2005年以来导致大小非成因的包括新股发行制度的重新设计，以及对经济发展路径的有效确认。这两者构成市场右侧交易时点的基础。从某种角度看，即使探明市场底部，如若没有上涨的基本动力，整体估值中枢将继续向下修正。这也是我们认为目前市场展开的周期品、投资品的反弹行情高度有，但难以持续并且深入发展的原因。即使一季度甚至上半年经济探明短期底部，那么上升的动力来自何方？靠投资？靠货币的开闸放水？2008年前车之鉴犹在眼前，回旋余地不大。看不到上涨动力，回落是必然的。
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