周三A股大盘未能延续周二涨势，再度回落，并双双收出阴线，其中沪综指收于2266.38点，跌幅为1.39%，深成指收于9115.27点，跌幅为1.61%。事实上周二大涨是基于连续调整后跌出的空间，加之暖风频吹，如国际板推出没有时间表；央行进行逆回购招标，确保节前流动性；地方养老金有望一季度入市；12月M2激增2.61万亿造就资金面上事实宽松等消息均利于周二的反弹，但是值得一提是当指数快速逼近2300点一带压力再现，考虑到地方养老金入市需要时日，且面临长假有一些不确定因素，因此实质性买盘有限，周三调整实属正常。

　　预计节前行情会以低调运行为主。值得注意的是上周刚刚公布的数据对市场形成支持，12月居民消费价格(CPI)同比上涨4.1%，食品价格上涨9.1%;工业品出厂价格(PPI)涨1.7%。这组数据中，CPI是观察重点，PPI是关注焦点。应着重把握二者对经济、股市及政策的影响。

　　其一、CPI数据影响关键是趋势性。CPI开始逐月回落，12月CPI同比涨幅4.1%，是CPI同比数据15个月以来的新低。从“新高”到“新低”，只用了4个月的时间，2011年物价倒”V”字收官，表明调控政策和措施，对平稳物价起了作用。预计2012年1月份仍会有小幅上涨，负利率状态依然持续。2月起CPI就会重新进入回落区间，翘尾因素完全消失，2月环比出现负增长的可能性大。换言之，CPI对股市的影响由去年的“负面角色”转为今年的“正面角色”。

　　其二、PPI下滑凸显保增长的重要性。去年12月的PPI同比涨幅仅为1.7%，创两年来新低。工业生产价格回落以及通胀压力的放缓，将为决策者将政策重点转移至关注增长提供更大的空间。这轮紧缩周期中，存款准备金率已连续上调了12次，因此降准是未来几个季度必要的宽松措施。由于本轮首次降准是2011年12月5日，因此，今年2月再度降准的可能性较大。

　　总体来看，A股市场已经从前期的整体性下跌运行到目前的结构性分化走势，就今年未来的行情，一方面注意新股发行改革节奏对融资速度的影响，另一方面关注大的政策层面，同时关注资金面向股市运行的情况。从现在看，虽未形成质变，但却有好的发展趋势，需要重点考量这些信息变化。近期操作上，坚持短线操作，但短线操作时考虑到中线布局，坚持回调时缩量企稳低吸，不追高，市场若上冲量能不够或出现明显顶背离短线高抛。

　　中信浙江 钱向劲