债市提前入“春”_新闻台

　　债基纷纷回归主业

　　债基回暖除了与债市走好有关外，还在于部分基金公司或明或暗表示将与新股询价保持距离。当下新股发行存在的弊端正面临多方拷问，而作为传统上打新的重要参与者，债基也站在了“业务转型”的十字路口。当打新风险持续蔓延，而债市慢牛行情逐步确立，打新资金回归债市或将成为部分债基基金经理的趋势性选择。

　　其中，重点布局固定收益产品的天弘基金旗下多只产品表现出色，天弘丰利B在同类基金中排名第2，今年以来飙涨4.14%。天弘基金旗下债券基金出色的业绩表现，主要得益于其固定收益类投资方面的不俗实力。2011年下半年，随着原中国人寿的投资高手陈钢加盟，并担任固定收益部投资总监，天弘基金固定收益实力进一步提升，由陈钢担任基金经理的天弘丰利在推出之初就备受追捧，尽管在新基金发行低迷的市场环境下，首募仍超过16亿。天弘基金认为，2012年债市有望整体走强。由于市场资金面宽裕、物价压力下行，一季度整体债券市场基本面牛市特征明显。

　　中长期投资窗口开启

　　“目前A股估值水平已处于历史低位，上证指数的市盈率降至14倍左右，为近10年低点；与此同时，当前通胀逐步回落，宏观调控紧缩力度预期将有所放松，经济景气指数走强，A股已明显具备中长期投资价值；反观债券市场，各类属资产收益率水平均超越或迫近历史高位，其中长期配置价值也较为突出。”债基王长盛基金的蔡宾认为，在此时点，作为投资于一二级股票市场的债券基金，二级债基的安全边际充分，是当前市场行情下比较理想的投资理财产品。

　　对于近期债市连现两起信用风险事件所引发的恐慌，蔡宾表示，鞍钢“违约门”这一乌龙事件只是一个技术性问题，并不是实质的违约事件。在中国过去20年的信用债历史中，违约率几乎为零。所以这些事件虽然会对信用债造成一定的抛压，但影响不会很大。蔡宾认为，今年的经济形势要比去年有所改善。一方面，通胀压力得到有效缓解；另一方面，政策微调对于稳定预期有着重要意义。

　　可转债可期

　　债市需求扩容，打新资金转向，那么债基的“子弹”会具体“打向哪里”？部分基金经理表示，除了受追捧的高等级信用品种，扩容在即的可转债也成为众多债基追猎的目标。蔡宾就表示，未来将更重视绝对收益，适度增加赚取收益的手段，逐渐提升信用债投资比例，若市场出现回暖或将考虑配置可转债和股票，同时兼顾流动性和安全性。

　　近期，汇添富可转债基金就表现突出。据统计，近半年来，汇添富可转债A/C是同期可转债基金中唯一取得正收益的产品。对于可转债市场2012年的投资机会，汇添富可转债基金经理王珏池表示，伴随A股的不断下跌，许多可转债已经跌破了面值，这其中便包含了投资者放弃股票上涨期权，转而追求债券收益的意愿。但他同时强调，正是得益于此波下跌，部分可转债的隐含收益率已经大幅提高，从转债估值看，目前转债市场平均纯债溢价率为9.76%，转股溢价率为49.82%，转债市场呈现弱股性、较强债性的特点。一旦A股出现反弹，股票上涨期权的价值也会大幅提升，其潜在获益空间较大。记者沈璐

　　去年经过一整年的奋斗，绝大多数基金却以负收益惨淡收场。今年新年伊始，债基就开始显现出龙腾虎跃的景象。随着债券市场的持续走红，截至1月13日，2012年以来短短不到半月，就有逾八成债基取得正收益。