□ 陆晋源

　　股权分散惹争议

　　华润三九或接盘

　　我国最大的外用药生产基地广东顺峰药业有限公司(以下简称顺峰药业)的整体出让有了新进展。顺峰药业一位内部人士透露，公司出让底价定为6亿元，目前已有2~3家上市公司明确表达了收购意向，其中包括华润三九、太安堂、马应龙等，竞购结果有望在今年1月份敲定，而华润三九接盘可能性最大。

　　顺峰药业创建于1969年，是国内皮肤外用药市场的翘楚，公司独家产品顺峰康王(酮康他索乳膏)曾一度占皮肤外用药市场近4%的份额。

　　股权分散惹争议

　　“公司整体出让的原因有很多，股权分散是其中一大因素。”顺峰药业内部人士透露。

　　数据显示，截至2009年，顺峰康王还名列皮肤外用药市场第6名，占有3.8%的市场份额，而如今已跌出前10名。尽管如此，目前顺峰康王年销售量仍超过3000万支，产值达1.5亿多元。

　　有业内人士指出，该公司资质不错，但是期望值太高，6亿元的出让价格相当于20倍市盈率。按此计算，顺峰药业净利润对应约3000万元。2010年该公司含税销售额2.4亿元，净利润4200万元。

　　业绩增长陷入停滞甚至下滑，在顺峰药业的小股东看来，大股东兼董事长冯炳林难辞其咎。顺峰药业于1994年改制，形成股权分散的格局，大股东冯炳林仅占有6%的股份。而后者通过设立商业公司，独家经销顺峰药业产品，实质上掌控了该产品的市场。近年来公司增长乏力，与经销公司策略密切相关。

　　一些小股东曾提议引入大型企业合作，但遭到冯炳林的反对。大、小股东之争逐渐公开化，终于在去年10月初，多数小股东通过董事会决议达成整体出让协议。11月28日，顺峰药业再度召开董事会，明确了股份出让事宜。

　　“广东多家公司都曾考察过顺峰药业，包括华润三九等，我们此前也提交了拟收购文件，但目前收购意愿不是很强烈。”有知情人士透露，在考察中冯炳林并不愿配合，而小股东则显得很热心。

　　华润三九或接盘

　　尽管冯炳林也意欲加入整体收购的竞争，但目前来看机会不大。上述顺峰药业内部人士称，顺峰药业的接盘者基本确定是上市公司。

　　据了解，在外用药市场占有一定份额的华润三九、太安堂、马应龙，以及有意进入该领域的一致药业、重庆医药等企业都曾考察过顺峰药业。其中，华润三九多次去顺峰药业考察，收购意愿较为强烈。

　　目前在皮肤外用药领域占据前两位的分别是西安杨森的达克宁、派瑞松，合计占有超过20%的市场份额，名列3~5位的则是华润三九的999皮炎平、先灵葆雅的艾瑞松以及滇虹药业的康王洗剂。

　　因此，如若华润三九能将顺峰药业“揽入怀中”，与西安杨森的“两强争霸”局面将现。据统计，截至2009年，中国皮肤外用药市场规模已达65.6亿元，与上年度同比增长了15.7%。随着新医改的逐渐深入，OTC市场的份额仍将放大，此类竞购项目有很大市场吸引力。

　　去年，国内药企并购趋势逐步从医药商业转向医药工业领域，如康恩贝参股杭州双马生物工程有限公司、太安堂收购宏生集团、华润医药与片仔癀成立合资公司等。“追求规模效应是目前的趋势，通过并购，企业的营销队伍也将得到有效扩充。”太安堂董秘陈小卫如是说。