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兴业证券明星分析师张忆东预计今年上半年仍有进一步下行风险，建议投资者耐心等待下半年标志性反转信号，二季度或是全年低谷期。
张忆东在兴业证券最新发布的2012年A股投资策略报告中提出，“如果用一个词来勾画2012年的行情，也许‘抗战’比较贴切――最终可能会惨胜；但是，过程煎熬，在底部区域不断消耗，从而构造出黎明之前的启明星”。
对于2012年行情的节奏，张忆东建议，如果上半年有反弹，最好的时间窗口是年初到春季投资旺季前，但这仍是典型的熊市反弹，只是存量资金的博弈，进攻点在易受流动性驱动的“博弈政策式的跌深反弹”，可以不必为了“博反弹”而折腾。之后，随着基本面回落、资金价格的反复以及汇率、地缘政治、外资流动影响，股指趋势性回落仍是大概率事件，甚至存在跌破2000点的可能性。年中之后某一时点，若能观察到经济增速低位企稳，资金价格回落到低位，股价充分打折，二级市场低迷引发融资游戏规则改变，股权投资热潮退去，股市顶层制度设计启动，A股市场有望在低位筑底成功，逐步形成赚钱效应，并确认反转，结束熊市。
虽然张忆东预计A股会在下半年迎来反转的机会，但对个股而言情况可能有不同。他认为，2012年里难以重演2009年流动性宽松所驱动的“购物券”行情，当前A股的估值结构是“便宜的不看好，看好的不便宜”，即权重大盘股已经“打折”，被投资者青睐的中小成长股估值却又不低。
据《上海青年报》
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