尽管投资者在2011年经历了许多的酸楚和艰辛，但依然对即将到来的2012年充满了希望和憧憬。记者对国内20家主流券商的2012年投资策略报告进行系统梳理，供投资各方借鉴参考。

　　宏观面

　　通胀下降与经济减速

　　券商投资策略报告普遍认为，2012年较为确定的宏观环境是通货膨胀下降与经济减速。

　　申银万国认为，2012年经济低于今年是大概率事件。从2011年四季度开始，经济才刚刚显露下滑的迹象，在政策仍然维持“预调微调”的基调下，这一趋势将在2012年上半年延续，因此2012年经济增长低于2011年将是大概率事件。

　　安信证券认为，2011年四季度到2012年上半年，较为确定的趋势是通货膨胀下降与经济减速。受到房地产和出口投资下滑的拖累，2012年一季度GDP的增速可能落在8.1%-8.3%的区间内。

　　政策面

　　货币微调与财政积极

　　通货膨胀的下降和经济减速为政府政策的调整留出了有限的空间。

　　国信证券认为，中国政策将出现逆周期的放松。从短期看，实体经济和房地产都将去库存而回落。美国出现了复苏的苗头，消费信贷出现了恢复，居民资产负债表有所恢复，但关键的房地产还在底部徘徊。欧债危机无解，解决需依赖经济增长，目前欧洲处衰退阶段，那么未来美国量化宽松货币政策退出或许将是债务危机解决的标志之一。在此情形下，中国政策将出现逆周期的放松。

　　中信证券认为，财政政策趋于积极，定向宽松政策出台，新兴产业规划继续推出。预计新项目审批进度将在一季度显著提速；一季度存款准备金率有再度下调可能；地产政策变化在2-3季度。政策重要时点有三个，2011年12月中央经济工作会议、2012年3月两会和2012年7月北戴河会议。