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曾军 CEO，投资总监
深圳市金中和投资管理有限公司
这封信来自：深圳市福田区福中三路诺德金融中心33C
曾军先生，工商管理硕士，曾从事外汇交易和从事期货和股票交易，17年证券从业经历，具有丰富的金融市场趋势判断和金融衍生产品交易经验。
亲爱的理财周报读者：
在跌宕起伏的全球金融市场里，A股市场是最难以判断和捕捉的。所以，我们对国内证券市场80%的投资者基本放弃了宏观趋势判断，而专注于更容易理解和把握的个股长期投资，那么，在长期大型振荡的A股市场，应该如何应对？
首先必须对困扰、阻碍国内市场投资回报的因素有清晰的认识，也就是为什么A股投资比其它市场更困难？
第一，宏观看，国内政策多时扑朔迷离，对经济形势和政策可能应对的预测准确率海外是70%和90%，国内是70%和60%。
第二，监管机制仅对上市公司和投资者中的弱势群体有效，以至于至今投资者利益仍然得不到充分的保护。
第三，资本管制使资金和财富不能在全球市场自由流动，只能囤积于国内房地产和股票投资，由此造成股票和地产高估，使海外市场成熟的分析体系经常给大家带来投资决策的困惑。
第四，投资噪音多之又多。
第五，还不具备企业长期成长的政治、文化、法律环境。
第六，法律监管缺失和歧视性监管。
既然不能选择市场，那么构造一个具备长期持续盈利能力的投资体系，是基础和必须的工作。例如，建立从企业分析、行业研究、趋势判断相结合的包含多重安全边际的决策体系；多做观察家，少做经济学家；制定风控制度等等。
最坏的时候，反而是政策变化最易预期时。12年货币政策全面放松不会令人意外，财政政策以减税刺激内需也将是常态，明年一季度经济数据触底反弹后，证券市场将再现繁荣。
当我们不停阐述乐观理由时，终于恍然大悟：大家都不信会上涨，就是最好的上涨理由！每当股市运行到大转折点，都会出现多数投资人执着于已发生的利好或利空不放，以至于泥足深陷，殊不知价格波动可以平衡掉所有利好和利空。换句话说，价格本身隐含了风险系数；当下股市正是处于转折的前夜，我们所需要的仅仅是信心，相信大概率事件，相信历史会重演。
祝投资快乐！
2011年12月26日
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