我国首例上市券商同业并购案终止专家分析失败原因_新闻台

　　中广网北京8月7日消息据经济之声《交易实况》报道，我国首例上市券商同业并购案昨日（6日）宣布终止，自2011年3月以来，西南证券打算牵手国都证券，但是西南证券扩大经营范围，抢占业务地盘的努力最终是以主动放手而告终。

　　西南证券为什么会放弃重组呢？对此，中国证券报采访部主任王栋琳作出了自己的点评。

　　王栋琳：西南证券这次合并国都证券失败，主要有以下几个原因。

　　第一，最根本的原因就是双方对于估值存在分歧，价格谈不拢。并购是在去年3月提出的，经过了一年半的时间之后，市场和行业都已经发生了很大的变化，当时是3000点左右，而现在是2100点，券商板块的效益和股价都在走低。国都证券也不例外，2011年的营业收入同比是减少了9.41%，管理费用支出却同比上涨了15.46%，按照原来的价格，对西南证券来说，必然是不划算的。

　　第二，是券商行业发展的政策环境发生了很大的变化。从西南证券来说，并购的一个重要原因是看重国都证券经济业务的网点布局优势，和它所持有的，具有一定稀缺性的香港业务牌照。但是在今年5月券商创新大会召开之后，对于未来券商营业网点的主体资格和地域限制都要放开，允许探索网上开户，对于在海外设分支机构也给予政策上的支持。所以，国都证券证券原本的两张牌都已不再稀缺。

　　而对于国都证券来说，当时他选择被吸收合并，也是因为自行IPO的难度比较大，但是在创新大会之后，IPO的门槛也已经降低了，所以对于双方来说都存在一个并购意愿下降的情况。

　　券业并购本身也是券商创新的方向和内容之一，要培育一流的投行和强大的机构投资者，并购重组显然是中国券商行业绕不开的这样的一条路，所以，这次失败对于正处在创新热情高涨中的券商来说，应该是一个小小的挫折，可能短期会对这个板块和个股产生影响，但并不会阻止券业创新和大发展的必然趋势。相反，它可能会倒逼券业创新的一些细则加快出台。