　　“资金面虽然整体宽松，资金价格也没涨上去多少，但这仅是一种假象，我们拆借资金还是比以往难。”一位大型券商债券交易主管告诉记者，虽然临近季末银行间回购利率资金整体充裕，但机构需求分化明显，由于一些大型银行惜售资金，令非银行机构仍面临资金宽松的假象。

　　尽管昨日公开市场正回购较前日放量四成，但不改资金面整体充裕格局。跨季资金需求依旧强劲，7天回购利率基本与前日保持稳定，加权平均利率持平于3.31%。而隔夜回购利率反而下跌14个基点至2.55%。14天回购加权平均利率下跌了4个基点至3.96%。因受单笔4.85%的成交影响，1个月回购价格大幅上扬，市场价格应该在4.5%左右。

　　事实上，与以往临近季末资金价格冲高不同，3月底在央票继续停发的“呵护”下，银行间回购市场资金面整体保持宽松格局。记者计算，截至昨日，3月以来隔夜回购利率日均加权平均利率为2.46%，资金成本远低于前两个月的日均加权平均利率，1月份和2月份的日均加权平均利率分别为4.38%和3.46%。

　　不过，对银行间市场各类机构而言，由于需求不同导致资金紧张程度出现分化，对一些非银行类机构来说，出现了资金宽松的假象。据上述券商交易员透露，银行类机构因季末考核和假日资金备付等因素，惜售情绪明显，尽管资金价格不高，但对券商而言，借资金已感困难。

　　而另据货币中介提供的信息显示，尽管昨日跨季的7天和14天资金供给充裕，但由于一些机构的风险指标原因，昨日作为质押的信用债较为紧缺，因此仅有少量基金保险等机构愿意融出。

　　季末将至，短期内市场的焦点将主要集中在资金面波动上。对于后市，在4月份公开市场到期量环比增加逾五成的基础上，市场分析认为将保持整体适度宽松格局。此外，某险资固定收益部投资经理告诉记者，人民币近期升值或致新增外汇占款小幅反弹等因素，将令4月份银行间资金面整体继续保持适度宽松格局。王媛

　　(来源:上海证券报)