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改革之后:泡沫输送一级市场 “三高”发行太害人

发布时间:2012年02月27日 03:56 | 进入复兴论坛 | 来源:浙江在线-钱江晚报 | 手机看视频


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  2009年之后,发行价格不再进行窗口指导,完全交给市场去定价。然后,所谓的市场化定价却走到了另一个极端发行“三高”问题严重损害了投资者利益,许多新股上市之后便大幅破发,股价节节走低,对投资者来说是换汤不换药。投资者形象地称之为“中签如中枪”。

  统计显示,2002年到2006年,每月新股平均发行市盈率均不超越30倍。2007年每月平均市盈率大部分也没有超过30倍。然而到了2009年以后尤其是2009年底以来,新股发行的泡沫急剧膨胀,2010年12月和2011年1月甚至超过了70倍。

  个股方面,2009年以来,发行市盈率超过100倍的达到16只,海普瑞以148元的发行价成A股史上最高价发行的股票,汤臣倍健的发行价也高达110元。

  为什么新股的定价与市场机制内在决定的价格相差甚大?分析人士认为,除了发审机制造成的供给短缺之外,现行的累计投标询价制度的“中国特色”也是症结之一。询价阶段只需要进行最低限度的申购,此时的报价与最终申购量无关。机构往往压低价格;或者接受发行人的寻租,在自身利益无损的前提下,人为抬高价格。

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