IPO新纪录：主承销商包销中国交建_新闻台

　　作为年内沪深股市首只大盘蓝筹新股，中国交建创造了一项新纪录-2005年实施IPO询价制度以来首次由主承销商包销的新股。

　　据悉，中国交建新股最终确定发行价格为5.4元，履行融资规模不超过50亿元的承诺，最终发行数量约13.5亿股，较初始发行规模16亿股缩减一成半。其中，战略投资者认购1.85亿股，网上发行4.13亿股，网下发行2.25亿股，联席主承销商中银国际证券、国泰君安和中信证券（600030）包销约1亿股。

　　从发行市盈率来看，根据经普华永道审核的中国交建2011年盈利预测报告，本次发行的全面摊薄市盈率为7.68倍，是2009年新股发行制度改革以来发行市盈率最低的，也是此次IPO开闸后，第一次出现发行市盈率在10倍以下的股票。前一次发行市盈率在10倍以下的公司是2008年5月5日发行的中小板新股泰和新材（002254），距今已将近4年。

　　数据显示：今年1月份单月新股发行平均市盈率是33.7倍，较去年12月份的36.87倍环比下降8％。而2月份至今总计有10只新股发行，目前平均市盈率为32.84倍，环比下降的趋势再次显现。若剔除华录百纳（300291）82.46倍的超高市盈率之外，2月至今的新股平均发行市盈率已降至27倍，这几乎是IPO重启之后的最低水平。

　　由此看来，在经过此前一轮新股破发潮后，加上近日关于新股发行改革的征求意见与措施连续出台，如某只新股发行估值须参考所属板块在二级市场上的平均市盈率等政策影响，类似中国中国交建这样的新股定价开始日趋理性，"三高"发行现象有所缓解。

　　不过，中国交建的低市盈率发行，并没有得到市场的完全认可。

　　广州一家基金负责人士表示，5.4元这个价位如果采用纵向比较的话，其市盈率的确不高，但在目前的市场横向比较，这个价位不太值得申购。

　　目前中国铁建（601186）的市盈率约为7.37倍，而中国交建新股市盈率为7.68倍。与二级市场相比，优势不太明显的中国交建获得的申购倍数并不太高。

　　据了解，就初步询价的情况来看，中国交建价格区间下限5.0元的申购倍数为对应网下发行规模的3.04倍，上限5.4元的申购倍数为对应的网下发行规模的1.16倍，已获得足额认购。中国交建表示：累计投标阶段出现5.4元申购不足可能是由于部分投资者受自身资金等因素影响。

　　对此，有业内人士认为，此次主承销商的包销的行为或是博弈的结果。　　