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东吴证券(601555) 新股定位

发布时间:2011年12月13日 23:09 | 进入复兴论坛 | 来源:中国新闻网 | 手机看视频


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  公司是一家各项业务齐头并进、具有自身特色和核心竞争力的综合性证券公司。公司前身为苏州证券公司,成立于1993年4月。公司主营业务为证券经纪、证券投资咨询、与证券交易及证券投资活动有关的财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、证券投资基金代销、为期货公司提供中间介绍业务。公司下属北京、上海、苏州、昆山、常熟、张家港、吴江、太仓8个分公司,拥有48家证券营业网点,并参股东吴基金管理有限公司,控股东吴期货有限公司,下设全资子公司东吴投资有限公司。

  海通证券:7.0元-7.5元

  公司作为总部在苏州的唯一一家综合性证券公司,依托苏州强大的经济实力,已在经纪业务与投行业务方面形成了较强的区域优势。目前公司经纪业务市场份额在江苏地区排名第二,在苏州地区稳居第一,且垄断优势明显。公司在苏州当地经纪份额达45%,明显高于竞争对手。预计公司2011-2013年EPS将分别达0.17元、0.28元及0.31元。参考近期同类券商IPO估值水平,公司合理询价区间为5.43元-6.69元,对应1.5倍-1.7倍PB,上市后合理定价约为7元-7.5元,对应2倍PB。

  国泰君安:6.4元-7.1元

  2010年摊薄EPS为0.29元,2011年预计BVPS为3.43元。公司是综合实力稳中有升的中小券商,综合实力居行业30位左右,区域性强,苏州地区竞争优势明显。预期公司2011-2013年净利润3.2亿元、4.3亿元及5.0亿元,对应EPS分别为0.16元、0.21元和0.25元。

  安信证券:4.7元-5.6元

  东吴证券的前身是苏州证券,公司目前拥有48家营业部,其中有22家位于苏州,占公司营业部的46%,占苏州地区营业部的37%,雄踞苏州。经纪业务是公司最主要的收入来源,2008年-2011年上半年公司经纪业务净收入分别占营业收入的97%、78%、65%和50%。2010年和2011年上半年公司的自营收入分别占营业收入的10%和7%,在上市券商中处于较低的水平。给予东吴证券2011年27倍-32倍PE,对应公司2010年全面摊薄PE为16倍-19倍,预计首日定价区间为4.7元-5.6元。

  东方证券:5.5元-6.5元

  此次发行募集资金扣除发行费用后,将全部用于增加公司资本金,扩展相关业务。公司立足苏州的地方性证券公司,自营业务稳健,弹性一般。预计东吴证券2011年-2012年摊薄后每股收益为0.16元、0.2元,对应合理价格区间为5.5元-6.5元。

  民生证券:5.40元-6.48元

  经纪业务方面,公司在苏州的市场份额位列第一,截至2011年6月30日,苏州地区共有证券营业部60家,其中22家为东吴证券所有,占公司营业部总数的46%。投行业务方面,公司在苏州地区IPO主承销家数排名第一,2009-2011年上半年公司完成股票IPO主承销项目中近60%来自苏州。根据预测,公司2012年每股收益为0.27元,每股净资产为3.66元,根据上市券商平均PE和PB水平,按照20倍-24倍PE,给出合理价格区间5.40元-6.48元,对应PB为1.48倍-1.77倍。

  均值区间:5.90元-6.68元

  极限区间:4.70元-7.50元

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