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期待“奶牛”多些再多些

发布时间:2011年12月07日 11:12 | 进入复兴论坛 | 来源:浙江日报 | 手机看视频


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  新任中国证监会主席郭树清履新伊始点燃的第一把“旺火”――剑指股市分红制度,着实让一亿股民平添了无限希冀:期待现金奶牛多些、再多些。

  国内股市素有“重融资、轻回报”的弊端,上市公司有意无意地忽略现金分红便是典型症状之一。著名经济学家吴敬琏曾把中国股市比作“赌场”,意谓国内上市公司分红太少,投资者无法分享公司的经营成果,只能无奈地从股票买卖中赚取差价。

  众所周知,我国股市二级市场投资者主要靠赚取价差来获取收益,来自上市公司的红利非常稀少,以至于不少上市公司成了名副其实的“铁公鸡”――不分红或者尽量少分红,不仅导致股市沦为上市公司的“提款机”,股民的合法收益被侵蚀。同时,也逼迫投资者只能走“华山一条路”――频繁通过差价博弈来实现收益。这一方面加剧了股价波动,另一方面,也不利于股市价值投资,相反只能更多地酿造出投机的泡沫。

  坦率地说,完善上市公司分红制度并非新举,10年来曾数度见诸于监管者的红头文件之中。相应的条规,白纸黑字早已成文,并多次细化、修整,要求进行再融资的上市公司现金分红比例不低于最近三年净利润的30%。但时至今日,国内股市的分红水平依然乏善可陈。个中关键恐怕还在于抓落实的决心与可操作的力度。

  好在监管层已意识到这一点。此次“强制分红”改革最引人注目的是,将把监管从融资阶段上推到上市发行阶段。即要求公司从首次公开发行股票开始,在招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划,并强调“红利分配的政策确定后,不得随意调整而导致降低对股东的回报水平”。可见,新政不但具有较强的可操作性,同时也切中了要害,投资者可以根据分红细则来评估公司的投资价值。

  我们有理由相信,一旦上市公司能给投资者提供稳定的分红,必将增强股市的投资价值,使投资者转向通过长期持有股票实现价值投资。从这层意义上看,分红制度的完善可谓是股市基础制度建设的题中之义,善莫大焉。

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