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食品饮料业有较强修复动力

发布时间:2011年12月07日 09:20 | 进入复兴论坛 | 来源:人民网 | 手机看视频


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  关注成本改善为大众消费品带来的投资机会

  几乎与大盘同步,超额收益收窄。近期食品饮料行业板块走势基本与大盘同步,年初以来行业累计的超额收益幅度有所收窄。从各子行业板块来看,热点出现明显转变,前期强势的白酒板块近期走弱,肉制品、乳品、黄酒板块则走强。

  随中秋、十一等消费旺季到来,白酒、葡萄酒等可选消费品价格持续上行,与上年同期相比,当前各品牌高端白酒销售均价均已上涨40%以上,环比今年上半年涨幅也在20%以上水平。短期来看,由于2012年春节时间较早,市场需求旺盛期将有所提前,高端白酒、葡萄酒价格仍将上行。成本方面来看,当前大麦、原奶价格维持高位运行态势,环比涨幅明显放缓,而生猪价格连续下降,出现进一步回落,使得大众消费品企业成本压力明显减轻。

  估值与投资建议:最新数据显示,食品饮料行业绝对估值倍数(PE,TTM)已降至31.2倍,除肉制品及其他酒类行业外,各子行业的绝对估值倍数均远低于历史均值水平,行业存有较强估值修复动力,我们维持行业“谨慎看好”评级,建议关注成本改善为大众消费品带来的投资机会。

  重点公司:

  (1)品牌力强大、受益通胀、增长确定且估值较低的贵州茅台、五粮液、张裕A;

  (2)布局全国、快速成长且受益消费升级的山西汾酒、古井贡酒、洋河股价;

  (3)具有行业整合优势、规模化龙头的青岛啤酒、双汇发展;

  (4)具有增发等事件推动因素的伊利股份、金种子酒。

  (山西证券 罗胤)

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