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行业盈利水平回升 河北钢铁市场价值有待重估

发布时间:2011年11月18日 13:08 | 进入复兴论坛 | 来源:人民网 东山 | 手机看视频


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  河北钢铁昨日披露公开增发公告,计划发行不超过38亿股A股,发行价为4.28元/股,募集资金总额不超过160.15亿元。受此消息影响,河北钢铁以4.05元开盘,最高冲至4.15元,最后以4.06元收盘,上涨1%。

  公告称,本次发行募集资金净额将全部用于向邯钢集团支付收购邯宝公司100%股权的价款。据评估,邯宝公司净资产账面价值为122.45亿元,采用资产基础法的评估值为162.34亿元,采用收益法的评估值为160.87亿元。

  钢铁行业具有重资产属性,目前处于低盈利的弱势周期,受行业探底回升等触发,景气度将回升并突破均值,钢铁在产业链的地位也将由弱渐强。产能的“北减南增”使钢铁业布局更为合理化,并购加速使产业集中度提升,加上产能扩张受抑制及产业升级转型等有利因素的释放,钢铁供大于需的形势有望缓解,在细分领域将形成结构性扭转,与上下游博弈的力量将强化,钢铁公司的盈利水平将探底回升。

  产品升级加速高附加值高盈利相得益彰。产品升级、产品质量决定钢企核心竞争力,将成为钢企优胜劣汰、由大转强的主线及重组并购的主导力量。量大而广的线螺等品种升级换代将大幅提速,高强钢筋的扩大应用、钢结构建筑的发展将促进钢材减量应用并获得高盈利。作为高附加值产品的板材盈利水平低于长材的状况将显著扭转。

  政策面预期上,“十二五”将支持企业围绕战略性新兴产业开发钢铁新材料,主要表现为高性能、高附加值的特殊钢。高端装备制造、新能源和新能源汽车、国防军工重大工程需要大量高端特殊钢提供支撑和保障。

  实体经济方面,钢材市场目前处于涨跌互现的盘整期。10月下旬开始,钢材部分品种出现反弹,主要是螺纹钢、线材和热轧,中厚板、冷轧、涂镀及管材产品仍在补跌过程中。

  原材料方面,铁矿石价格继续反弹。近期三大矿山的发货量逐步回归正常,铁矿石市场企稳反弹。11月10日,63.5%印矿外盘价格报140美元/吨,比前一周回升9美元/吨;印粉港口现货价格报1065元/吨;国产矿方面反弹继续,66%唐山精粉周内累计上涨30元/吨。进口矿库存继续大幅回升。11日Mysteel统计重点港口铁矿石库存总量9630万吨,比前一周增加145万吨。其中,澳矿增幅最大,为159万吨,占总库存的比例为44.8%。社会库存继续回落。11月11日Mysteel统计社会库存为1344万吨,比前一周减少43万吨,比去年同期低17万吨。虽然螺纹和线材价格出现反弹,但贸易商仍不敢轻易囤货,补充低价资源的同时仍在积极出货,导致社会库存整体继续下降。

  整体来看,2011年钢铁行业表现稍强于大盘,目前钢铁板块市净率为1.25,低于沪深300平均市净率2.49。因此预计,随着钢铁行业盈利水平的探底回升,市场估值有望得到重估。 东山

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