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农银基金史向明:债券基金值得看好

发布时间:2011年11月07日 08:21 | 进入复兴论坛 | 来源:人民网 | 手机看视频


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  9月底以来,随着经济增长趋缓、通胀高位回落、货币政策趋于宽松的态势更为明朗,债券市场上的利率债、信用债及可转债都先后迎来了久违的上涨。在现阶段,债券基金仍值得看好,债券市场明年的机会仍然可期。

  首先,经济增速回落的趋势仍在继续,利率债券的趋势性机会尚未终结。最新公布的10月非制造业商务活动指数(PMI)数据显示,短期内经济环比低迷的状态并未改变,而且需求的疲软和企业生产调整的刚性使得库存居高不下,如果四季度不出现大的政策调整,预计去库存化过程会继续压低四季度经济增长环比增速。

  目前,政策决策者已表达出政策适度微调的信号,市场投资者对信贷放松也有较大的预期,但信贷放松的前提是货币放松,目前市场中不少期限段的债券收益率距历史中值还有较大的距离,这些债券仍将在货币放松的环境下受益。

  其次,利率债券的稳定将带来信用债券的活跃。前期受信用风险事件和市场资金紧张的冲击,信用债券市场在今年7月以来经历了巨幅下跌,目前信用债无论是绝对收益率还是信用利差,都处在历史高位。随着利率债券收益的逐步走低,预计债券市场行情的接力棒,会由中高评级信用债逐渐向信用风险可控的中低评级信用债转移。

  再次,可转债市场今年三季度也遭受重创,石化转债的到期收益率一度超过5%。虽然10月在债底价值提升和股市反弹的利好刺激下,中信标普可转债指数已大幅上涨7.88%,但目前仍有不少转债处于防守和进攻价值兼备的状态,这些转债仍然值得继续持有。

  (作者系农银增强收益债券、农银平衡双利混合基金经理史向明)

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