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创业板两周岁,制度反思正当其时

发布时间:2011年10月31日 17:16 | 进入复兴论坛 | 来源:人民网


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  10月30日,中国创业板迎来两周岁生日。截至当天,创业板上市企业为274家,市值突破7800亿元,募集资金近2000亿元,可谓业绩辉煌。然而,创业板一开通,就产生了被称为“三高”的怪症,即“高发行价、高市盈率、高超募资金额”,同时还有“业绩变脸”;随着上市企业管理层解禁,又新增“高管套现”;再后来,扑克牌、洗浴、美容美发等企业,都齐齐现身为“高科技企业”量身打造的创业板,“培养中国微软”似乎已被遗忘……因此,在这个日子里,人们难免会问:创业板两周年,是非功过,该如何评说?

  力挺者有之。比如,原证监会主席尚福林就在日前召开的第三届创业板发行审核委员会成立大会上说,创业板在鼓励和引导社会投资、支持创新型企业发展等方面的功能逐步体现,初步达到了预期的目标。

  而中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在接受媒体采访时认为,“成绩四,问题六”。他认为,成绩在于这个市场毕竟存在下来了,而且从交易和上市公司数量上来说,市场还是有所发展。

  著名经济学家、中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏则在一篇被纸媒广为转发的博文里称:“我们以为创业板播下的是龙种,其实生下来却是个跳蚤。”他认为,创业板之所以开通,是为解决中小企业融资难并培养中国微软,“然而它却背叛了生育它、养育它的中小企业,在创业板和中小企业融资结盟的互助合作中没有实现双赢。”他痛心地写道:当全国中小企业都在“闹钱荒”的时候,200多家创业板企业超募资金超过1200亿元。“要么无所事事闲置浪费,要么买房买地挪做他用”。

  诸“高”症状下,创业板还成了“创富板”,目前已经造就了160多个身家过亿的公司高管。据统计,截至10月27日,在已经对管理层解禁的134家创业板公司中,有55家公司的164位董事、监事和高管及其家属减持了公司股份,套现金额将近30亿元。

  当然,在创业板里稳赚不赔的还有保荐机构、承销券商。获取暴利的,更有私募股权基金(PE)。据China Venture统计分析,截至今年7月底,创业板公司中共有138家PE背景上市公司,PE的初始投资金额共为55.4亿元,通过分红及减持变现共获利64.6亿元,剩余持股市值为461.3亿元,合计总回报为526亿元,整体回报倍数为8.49倍。

  然而,创业板创造财富神话的同时,市场表现却令人失望:有近三成企业业绩同比下滑,近一半公司股价破发,众多股民被深套。

  创业板为何处于如此状况?分析人士认为,根源之一在于发行制度,新股发行,有市场之“名”而无其“实”;另外一个原因就是退市机制迟迟未能建立。

  不管怎样,创业板是健全中国资本市场的步骤之一,我们期待着从制度上让中国资本市场早日摆脱“圈钱市”的诟病,并使投资者获利成为一种常态。

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