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江苏国泰(002091):投资价值已经显现

发布时间:2011年10月29日 13:08 | 进入复兴论坛 | 来源:人民网


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□东北证券(000686)研究所 潘喜峰

  2011年前三季度,公司共实现营收32.74亿元,同比增长25%;实现归属上市公司股东净利润1.66亿元,同比增加22.85%;实现每股收益0.46元。公司的表现依然稳健,业绩符合之前的预期。

  2011年第三季度,公司共实现营收11.93亿元,同比增加22.89%;实现归属上市公司股东净利润6560.88万元,同比增加27.79%;单季度毛利率为12.29%,同比略降,环比略增;净利润率为5.5%,同比变化微小,环比略增0.55个百分点。

  公司是上市公司中进行六氟磷酸锂研发最早的公司,经过多年的研发试验积累,六氟磷酸锂项目将可能是最先获得突破的企业。从单季度的情况看,公司的营收增速略有放缓,这在我们的预期之内,因为去年三季度的基数较高。预计公司四季度的营收增速仍难超预期。在保证营收稳定增长的情况,盈利能力仍然十分稳定,这在今年动荡的国际形势下是难能可贵的。

  截至报告期末,公司存货余额为1.39亿元,比年初略减;货币资金较年初增加2.74亿元,增长101.55%,主要是公司库存和预付款减少所致;应收账款余额为3.82亿元,同比减少了9.9%。

  公司的主要财务指标均比较正常。报告期内,受人民币升值影响,公司的汇兑损失增加,财务费用同比增加了1854.49万元,增长758.02%;由于远期结汇于2011年1-9月交割转回,公允价值变动净收益同比减少了1945.34万元,减少了194.18%,通过远期结汇,公司的投资收益增加了3339.39万元,很好的对冲了人民币升值带来的负面影响。

  预计公司2011年、2012年和2013年的每股收益分别为0.64元、0.82元和1.02元,对应目前股价的市盈率分别为21.03倍、16.41倍、13.19倍。在前期股价大幅调整之后,公司的投资价值已经显现,维持对公司“推荐”的投资评级。

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