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短期盘整难撼趋势下行

发布时间:2011年10月28日 13:12 | 进入复兴论坛 | 来源:人民网


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  周四债市受到资金面紧张影响,收益率小幅上行,成交集中在3年央票和长久期品种,略显清淡。

  央行稍早发行的10亿三个月央票利率持平于3.1618%,没有正回购操作。资金利率继续上行,隔夜及7天回购分别上行21bp、46bp。债市呈现盘整态势,国债10年期小幅上行2bp,成交集中在3.80%-3.82%,金融债成交较少,10年期成交在4.45%,3年央票1101081在3.93%附近密集成交,日内收益率双向反复波动。

  月底资金面紧张是近期收益率盘整的主要原因。资金面紧张的原因,一是由于连续数周的公开市场净回笼,商业银行无法通过公开市场获得流动性支持;二是月内2000多亿的保证金存款补交准备金;三是财政存款季节性增加,初步估计应该在3000亿左右。

  资金面形势在月底仍对债市构成压力,但中长期来看,无论是央行3年期央票停发还是温总理“适时适度微调经济”的表态都有利债市。首先,3年央票适时停发,说明央行无意回笼长期资金,而是关注平滑到期量,缩减债券供给的同时防止资金利率大起大落;其次,“适时适度微调”是在通胀下行,经济增长特别是中小企业面临问题的背景下提出的,这种调整应该围绕增加信贷可得性和降低企业贷款成本进行,这都将降低市场整体的收益率。

  当日公布的商务部高频数据显示食品价格继续下行,鸡蛋、肉类、蔬菜价格下行较大,其他食品价格稳定,总体上食品价格环比下降已成定局。10月份CPI同比数据料将控制在5.5%以内。

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