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民族证券:大秦铁路 股息和朔黄线投资收益或成亮点

发布时间:2011年10月25日 19:44 | 进入复兴论坛 | 来源:中国经济网


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  投资要点

  ● 2011年1-9月,公司实现营业收入332.71亿元,同比增长7.37%;归属于上市公司股东的净利润92.01亿元,同比增长11.73%;基本每股收益0.62元。符合预期。

  ● 2011年1-9月,大秦铁路共完成运量3.28亿吨,同比增长7.74%。9月份,大秦铁路完成煤炭运量3709万吨,比去年同期增加451万吨,同比增长13.85%,环比8月份少发运159万吨,下降4.11%,秦线检修日均影响煤炭运量25万吨,对9月份大秦铁路运量带来一定影响。

  ●由于大秦线检修,秦皇岛港煤炭库存明显下降,9月底10月初不到400万吨。大秦线检修完毕,铁路运能恢复后,秦皇岛港面临较强的补货需求,预计10月份煤炭日调入量有望最高达到75万吨。过,大修结束后,大秦线的运力会得到恢复,并且周转率有望进一步提升,大秦铁路运量有望实现4.4亿吨的全年运输目标。

  ●我们预计公司4季度煤炭运量同比增长10%以上,公司的成本增幅将会由于去年同期基数较高的因素而相对降低。与此同时,1-9月份,公司获得朔黄铁路股权投资收益13.81亿元,较2010年同期同比增加12.58亿元,对公司利润贡献10%以上。预计公司盈利增长将会进一步提高。

  ●预计公司2011年-2013年每股收益为0.89元、1.02元和1.15元。公司一直具有较高的派息率,近三年都维持在50%以上,预计2011年将继续甚至提高这一比率。维持对公司“增持”的投资评级。

  ●主要风险:资本开支和成本。(民族证券)