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钢铁业:基本面与估值双双探底

发布时间:2011年09月24日 11:16 | 进入复兴论坛 | 来源:人民网


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□华泰证券(601688)印晓明

  四季度钢价预计处于震荡格局。当前中钢协综合指数为135.04点,月环比跌0.33%;长材和板材指数分别为142.96 和130.37 点,月环比分别跌0.63%和0.06%。四季度钢材需求不会出现好转,预计钢价缺乏上涨动力;同时上游成本持续高企,钢价成本推动因素较强,预计后市钢价处于震荡格局。

  四季度铁矿石协议价预计维持高位。根据季度定价规则,我们测算,四季度力拓定价基准在2.66 美分/千吨度左右,对应62%品位的澳洲粉矿长协FOB 价约165 美元,较三季度略有下降,仍然维持在高位,钢企成本压力依然较大。

  钢材盈利回落明显。我们模拟的天津市场主要钢材品种线材、螺纹钢、热轧、冷轧和中板的最新毛利数据分别为284 元/吨,264元/吨,4元/吨,-156元/吨和24元/吨。预计年内盈利状况难以好转。

  钢铁股尚不具备大幅走强条件,短期行情或可期。根据我们测算的钢材整体毛利与钢铁股走势一致性的研究,我们认为钢铁股能够大幅走强的前提条件是行业盈利能力出现好转,下半年钢材盈利能力难以改观,预计行业四季度整体走强的概率不大。

  四季度钢铁股投资主线。重点关注铁矿石类上市公司、特钢类上市公司以及低估值公司,主要包括攀钢钒钛(000629)、大冶特钢(000708)、西宁特钢(600117)、宝钢股份(600019)、新兴铸管(000778)、河北钢铁(000709)等公司。