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加强资本市场诚信管理 有利于保护中小投资者利益

发布时间:2011年09月21日 07:28 | 进入复兴论坛 | 来源:中国经济网 赤择远


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  诚信是什么?

  从道德范畴来讲,诚信即待人处事真诚、老实、讲信誉,言必行、行必果,一言九鼎,一诺千金。由此可见,诚信的本义就是要诚实、诚恳、守信、有信,反对隐瞒欺诈、反对弄虚作假。

  对资本市场而言,诚信同样重要。

  为何这么说?因为我们知道,资本市场是充满各种机会与诱惑的博奔场所,需要通过各种制度安排对证券市场参与者的行为进行约束与监督。但是,如果市场参与各方连最基本上的诚信原则都丧失了,那么再严格的社会监管机制都会发生遗漏。而一旦出现问题,最终受害的还是投资者。

  想到今年的绿大地“欺诈门”事件,暴露出的就是资本市场的诚信危机:这家公司自2007年12月21日上市以来,两次更换财务总监,三度更换审计机构,2009年10月至2010年4月间更是五度反复变更业绩预报、快报。

  作为一家公众公司、上市公司,居然如此地变幻莫测,挑战的是投资者的信任极限。

  笔者认为,在这过程中,企业和中介机构难辞其咎。为卖出好的价钱,包装美化是企业准备上市时必做的功课,此举本无可厚非。然而,如果这种“包装上市”转化为“欺诈上市”,就违背了上市公司的根本,撼动了资本市场的基石诚信。

  事实上,调节利润、虚增利润等做法在资本市场并不少见。上市前频繁变更会计报告、营业收入时间点的确认等都可以被企业用来改变利润,以迎合上市的需要。

  因此,对这种行为,不仅要严惩企业,也要严惩相关的参与方,如保荐机构、保荐人、会计师等。

  与此同时,笔者想到了在新股发行定价的过程中,也存在着一些机构因为某种利益驱使而虚假报价和虚高报价的行为。

  这也是一种不诚信的行为。

  笔者认为,如果一旦发现上市公司、询价机构、承销商等为了拉高发行价而实施虚假披露、合谋虚高报价,则应当采取罚款、记入诚信档案、限制其承销业务等惩罚措施。

  日前,中国证监会召开证券期货监管系统诚信建设工作视频会议,就升级建设资本市场诚信档案数据库等进行工作部署。这是证监会2008年正式启动运行证券期货市场统一的诚信档案以来,进一步加强诚信档案建设工作,扩大诚信档案信息覆盖面,强化诚信监管硬约束,促进市场诚信水平提高的又一重要工作举措。

  笔者认为,监管层将其作为一项重要的基础性工作来抓,反映了资本市场规范发展的客观要求。因为资本市场的投融资活动,本质上都建立在主体委托代理、彼此信赖的基础上,客观上要求有较好的商业信用基础和较高的诚信水平作为支撑。

  诚信是资本市场的基石。资本市场参与者的诚信表现,是资本市场正常秩序和维持市场信心,促进市场发展的基本依托。如果没有诚信作为基石,证券的价值很难评估,发行的价格也无法准确确定,投资者更无法公平、公正参与投资。(赤择远)